CMF PRE-MARKET 30-12-2022 - Banco CMF

Decisión política o económica

Si bien la actividad económica tuvo un buen desempeño en 2022, mucho se explica por arrastre estadístico que eventualmente se disipará. Estimaciones privadas ven a la economía desacelerando conforme pasen los meses y para el gobierno es un riesgo que no puede correr en año electoral. El problema que enfrenta el equipo económico no es menor, ya que el nivel de restricciones a las importaciones colisiona con la capacidad de aumentar la producción y por ende el nivel de actividad. También, el alto nivel inflacionario comienza a hacer mella en el bolsillo de los consumidores afectando su capacidad de consumo; el gobierno hará lo que sea por mejorar el poder adquisitivo de sus votantes, y remontando a períodos eleccionarios pasados, un nuevo “Plan Platita” no sería algo extraordinario, sino más bien ordinario dada la estación -léase, elecciones-. Fomentar el consumo mediante emisión monetaria tendrá efectos inflacionarios en niveles de precios ya muy elevados, por lo que no parecería ser la opción económica más lógica; pero a su vez el gobierno no relajará las condiciones de importaciones, menos aun si las reservas todavía flaquean. El tiempo dirá si gana la decisión política o la económica.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 177.15 (+37 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 76.39% TNA).
Canje fin de año: el día de ayer por la tarde se dieron a conocer las condiciones del próximo canje que se llevará a cabo el día Martes 3 de enero. El Mecon tomará como títulos elegibles a X20E3, S31E3, TB23, X17F3, S28F3, TC23, TX23, S31M3. Las opciones del canje serán dos canastas compuestas por: 1) S28A3, S31Y3, y emisión nueva de lede a junio S30J3; 2) TDL23, TDS23 y TDF24.
Siguen los indicios de intervención: ayer se volvieron a operar montos extraordinarios en el GD30 por USD 106 MM. En las últimas jornadas se operaron más de USD 100 MM que coincide con una caída del MEP al final de la rueda principalmente. Desde la creación del bono, una sola vez se había superado el monto de USD 100 MM operados.
Más financiamiento: el Tesoro consiguió otros $17.800 MM en la segunda vuelta para Creadores de Mercado y, de esta manera, finaliza el último mes del año con un financiamiento neto de $700.000 MM. En enero habrá dos subastas a llevarse a cabo el día 18/01 y el 27/01, además del canje previamente mencionado.
Saldo en el MULC: Según operadores de mercado, el BCRA finalizó la jornada de ayer con un saldo comprador por USD 539 MM. Si bien la liquidación en CAM 9 fue menor, al parecer una operación extraordinaria ayudó al BCRA a acumular más reservas.
Equity: los mercados globales abren la jornada con variaciones mayormente negativas. En el último día de operatoria de 2022, los principales mercados comienzan a la baja en lo que será una rueda que se espera con bajo volumen.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.