CMF PRE-MARKET 23-02-2022 - Banco CMF

Claves del día

Mercado de Cambios: El FX abre ARS 107,28 (+10 centavos diarios vs cierre de la A3500 de ayer, equivalente a ritmo de devaluación de 35,00% TNA).
Licitación del Tesoro: El día de ayer se dieron a conocer las condiciones de la licitación que llevará a cabo el Tesoro el día jueves. El objetivo principal es rollear los vencimientos por cerca de ARS 261.000M y continuar aumentando el financiamiento neto positivo que debería alcanzar en el año 2% del PBI. Es por esto que el Tesoro ofrece 9 instrumentos dentro de los cuales se encuentran las ledes con vencimiento en abril, junio y julio sumado a una emisión de una nueva letra con vencimiento en agosto con una tasa máxima de 47,96%. Además ofrece una Lelite con vencimiento a fines de marzo con una tasa de 39,5%, el TY22 pensado para captar fondos por parte de los bancos ya que puede utilizarse como encaje. Por último en el segmento CER emitirá una nueva letra con vencimiento a mediados de febrero 2023 con una tasa máxima de 0,2% y reabrirá el T2X3 y el T2X4. Esta es la última licitación del mes de febrero y la primera luego de la suba de tasas por parte del BCRA durante la semana pasada. Los instrumentos más atractivos de la operación son principalmente la Lecer nueva a febrero y la Lede a abril. En lo que respecta a la Lecer el tramo de la curva donde se ubica se encuentra rindiendo negativo por lo que debería comprimir spreads tal como pasó cuando se emitió la Lecer a enero. Por su parte, la Lede ofrece una TNA 360bp por encima de la TNA de la Lecer a abril calculada con el escenario de inflación planteado en el REM.
Tarifas: El Gobierno autorizó un aumento de las tarifas del gas que impactará entre del 19% y 20% en las boletas de los usuarios residenciales y entre 14% y 15% en las Pymes. Si bien las compañías productoras y distribuidoras de gas habían solicitado aumentos de hasta 80% el estado aceptó solamente un incremento entre 36% y 70%. Estas modificaciones comenzarán a regir desde el mes de marzo. Aún queda pendiente definir cual será la variación en las tarifas eléctricas que se mencionan en el principio de acuerdo con el FMI que se filtró el día de ayer.
Datos Macro: El día de ayer el INDEC presentó la balanza comercial correspondiente a enero 2022. El superávit comercial del primer mes del año fue de solamente USD 296M por debajo de los USD 1.068M de superávit en enero 2021. El resultado se debe principalmente al aumento en los precios de los commodities. Las exportaciones crecieron 12,9% de manera interanual mientras que las importaciones crecieron en 36,6%. Mientras tanto, el día de hoy el INDEC presentará el EMAE correspondiente a diciembre 2021 en donde se conocerá el crecimiento de Argentina durante 2021 que ya es superior al 10% teniendo en cuenta la medición de noviembre.
BCRA: El día de ayer la autoridad monetaria cerró con una posición neta vendedora por aproximadamente USD 55M en una jornada con mayor volumen en la que profundizó la pérdida de reservas que había comenzado el día martes luego de 13 ruedas consecutivas sin haber perdido reservas en el MULC. Mientras tanto, el BCRA aumentó levemente el ritmo diario de devaluación. En la licitación de Leliqs el BCRA adjudicó ARS 705.000M cuando vencían solamente ARS 295.000M. Más de la mitad de lo adjudicado fue a las Leliqs cortas mientras que cerca del 35% fueron a las nuevas Notaliqs que se emitieron a 190 días con un spread de 450 bp mientras que las Leliqs largas tuvieron una demanda marginal.

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