CMF PRE-MARKET 25-11-24

Actividad con revisión al alza

El viernes, el INDEC dio a conocer el resultado del EMAE del mes de septiembre, que mostró la primera caída mensual, luego de dos muy buenas expansiones de forma consecutiva, en julio y agosto. Si bien el dato de septiembre fue levemente negativo, la revisión al alza de los registros de los tres meses anteriores, fue muy positivo. Así, el período jun-ago tuvo un rebote de 3,5% frente al 1,8% previo, mientras que el tercer trimestre del año (jul-sep) finalizó con una suba de 3,3%. El índice EMAE se sitúa 0,7% debajo del nivel de noviembre 2023, y se espera que continúe recuperándose en lo que queda del año. Según el banco J.P. Morgan, la actividad creció 8,5% anualizado en el tercer trimestre y espera un rebote de 4,4% para el 2025. Su proyección está por encima de lo esperado por el REM, aunque está en línea con lo previsto por el Banco Mundial, el FMI y otras consultoras del mercado. Nuestra proyección es más optimista, con posibilidad de un rebote, incluso, por encima del 5%.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.007,5.
Actividad: el INDEC publicó el EMAE de septiembre; según el estimador, la actividad económica cayó 0,3% mensual luego de dos meses consecutivos de expansión. Así, la economía se ubica 0,7% por debajo de los niveles de noviembre 2023.
Licitación del MECON: el miércoles se llevará a cabo la última licitación de noviembre y el MECON dará a conocer hoy sus condiciones. Enfrentará vencimientos por $5,2 billones entre el vencimiento de la LECAP S29N4 y la amortización de Bontes y el TDN24.
Confianza en el Gobierno: según estimaciones de Poliarquía, la aprobación del presidente aumentó 4 puntos en noviembre, alcanzando el 56%, un nivel superior al que tuvieron Cristina Fernandez, Macri y Alberto Fernandez a esta altura de sus gobiernos.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró el viernes otros USD 7 MM en el MULC, de manera que acumula USD 1.292 en lo que va de noviembre.
Contexto internacional: Donald Trump apuntó a Scott Bessent como secretario del Tesoro. El elegido por el presidente electo, es, actualmente, el CEO de Key Square Group, un hedge-fund de estrategia macro global. Hace poco fue entrevistado en un podcast en el que profundizó su view macro y profundizó sobre su regla 3-3-3, que implica reducir el déficit fiscal a 3% del PBI para 2028, llevar el crecimiento de la actividad al 3% anual y producir 3 millones de barriles más por día. El mercado de futuros responde con tasas de Treasuries a la baja en toda la curva. Así, la tasa de 10 años se acomoda cerca de 4,3%. En Uruguay, el Frente Amplio –izquierda– volvió al poder luego de 5 años, tras la victoria de Yamandú Orsi en segunda vuelta. Y, en Brasil, la devaluación empezó a afectar las expectativas de inflación, que subieron nuevamente a 4,24% y 3,78% para 2025 y 2026.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.