CMF PRE-MARKET 23-10-2023 - Banco CMF

Sorpresa en las generales

Una vez más, los resultados de las elecciones presidenciales vuelven a sorprender a los encuestadores y al mercado. Los primeros fallaron al no evidenciar un Massa vencedor con una amplia diferencia sobre Milei. Para noviembre queda la incógnita de qué sucederá con los votos de JxC, que, aunque sostiene un caudal de votos muy importante (superior al 20%), quedó disminuido a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. La mayoría de los gobernadores de JxC son radicales, algo que complica la estrategia de Milei de unificar espacios. En cuanto al mercado, esperamos que continúe la incertidumbre producto de un escenario muy reñido entre un ministro candidato que ve que el Plan Platita surge efecto, y un Milei que buscará como sea zanjar diferencias con JxC y atraer a sus votantes. Dado este resultado, aumentan las probabilidades de que el tipo de cambio oficial se mantenga fijo hasta mediados de noviembre, pero vemos una estabilización de la brecha (en niveles muy elevados) al reducirse la probabilidad de la dolarización. En cuanto a títulos públicos, es probable que los dollar-linked y los duales sufran, aumentando la demanda en bonos y letras CER. La curva soberana hard-dollar ya opera con fuertes pérdidas en el mercado internacional, y no vemos upside de corto plazo.

Mercado de cambios: el FX mayorista vuelve a abrir en zona de $350.
Elecciones: Sergio Massa y Javier Milei irán a ballotage el próximo 19 de noviembre, al haber captado el 36,6% y 30,1% de los votos, respectivamente. El Senado estará conformado 47% por UxP, 33% por JxC y 11% por Milei.
INDEC: el viernes se publicaron datos de intercambio comercial de septiembre. Tanto las importaciones como exportaciones cayeron en términos interanuales, 8,3% y 23,5%, respectivamente. El saldo comercial fue de USD -793 MM.
Más déficit fiscal: en septiembre, el SPN registró un déficit primario de $380.473 millones. De esta manera, se profundiza el rojo de agosto y empore versus mismo período del año 2022 que cerró con un superávit de 5,300 millones. En el acumulado del año, el déficit llega a $2,632 billones (1,6% del PBI vs 1,4% del PBI en 2022).
Saldo en el MULC: el viernes el Central vendió USD 45 MM; el saldo negativo acumulado es de USD 874 MM en lo que va de octubre.
Equity: el mercado internacional opera en negativo mientras la tasa de 10 años supera el 5% por primera vez desde 2007. En Argentina, el Merval abre la semana con fuertes pérdidas.

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