CMF PRE-MARKET 22-03-2024 - Banco CMF

El Tesoro asegura el pago de bonos hard-dollar

La licitación del día de ayer fue muy satisfactoria para el Tesoro, logrando absorber $1,32 billones. La demanda por la LECAP a enero 2025 fue tanta que tuvo que rechazar posturas por más de $1,2 billones, adjudicando solo $545.000 MM a una tasa solo de 5,5% TEM. De esta manera, la licitación arrojó un financiamiento neto por casi $800.000 MM (USD 917 MM). Junto con lo recaudado más la liquidez acumulada, el Tesoro anunció que comprará dólares al BCRA para asegurar el pago de los vencimientos de los bonos en moneda extranjera. La estrategia del Gobierno continúa surtiendo efecto y la tasa se mantiene muy por debajo de la inflación ayudando en la licuación del excedente monetario. A priori, pareciera como que el mercado está alineado con el Gobierno y cree en el proceso de desinflación. Sin embargo, también da a entender que los inversores no confían en que la unificación se lleve a cabo en el corto plazo, momento en el cual, las tasas debieran acomodarse en niveles más cercanas a la inflación. En este escenario, la curva CER debiera corregir hacia el nuevo nivel de tasas que surge de la licitación.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $854,5.
Licitación MECON: el MECON colocó $1,32 billones en la licitación de ayer, adjudicando $545.000 MM de Lecap a 5,5% mensual, $506.000 MM de TZX25 a CER-17,1% y $273.000 MM de TG25 a CER-23,4%.
PyMEs: el Banco Central modificó el esquema normativo de incentivos al financiamiento de las MiPyMEs, determinando que, para beneficiarse de las reducciones de sus requisitos de efectivo mínimo (encajes) vinculados con la proporción de créditos a MiPyMEs, los bancos tendrán que prestar al menos 7,5% de sus depósitos privados y al menos 30% deberá presentarse a 24 meses, siendo las tasas pactadas libremente entre las partes.
Bancos: el Banco Central aumentó la posibilidad de los bancos de distribuir sus utilidades de 40% a 60%. El pago se hará en 6 cuotas mensuales iguales y consecutivas, previa autorización del BCRA.
BOPREAL: en su cuarta licitación, el Banco Central emitió apenas USD 89 MM de la serie 3 del bono para importadores. De esta manera, lleva emitido el 32,7% del monto máximo para esta serie (USD 3.000 MM).
Balance Cambiario: se espera que le BCRA publique hoy por la tarde el Balance Cambiario de febrero, en donde se conocerá el pago de importaciones del mes. A modo de referencia, en enero el acceso al MULC para el pago de importaciones fue de USD 1.068, por lo que la deuda de importadores creció USD 3.500 MM en el mes y USD 7.000 entre diciembre y enero.
Saldo en el MULC: ayer el Banco Central compró USD 206 MM en el MULC, acumulando un saldo positivo de USD 8.066 MM en el año, y USD 10.929 MM desde la devaluación del 13 de diciembre.

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