CMF PRE-MARKET 19-09-2023 - Banco CMF

¿Devaluación en octubre o noviembre?

La curva de futuros de Rofex ajustó fuerte al alza luego del salto discreto de agosto, para luego trasladar a precios la promesa de Massa de mantener fijo el TC hasta las elecciones. Ayer se estimaba un A3500 en casi $400 para fines de octubre, mientras que Télam confirmaba que, según el MECON, el mayorista se mantendría inalterado hasta el 15 de noviembre. Ahora bien, hay dos alternativas que desembocarían en resultados completamente distintos: Massa va al ballotage o queda afuera en primera vuelta. Si queda afuera en primera vuelta, no tendría incentivos a sostener un tipo de cambio ficticio, mientras que si entra a ballotage todo indica que no devaluará hasta pasada la segunda vuelta. Las encuestas no parecen acertar mucho últimamente, pero si una vez más se las usa como proxy de la intención de voto de la población, Massa llegaría a un ballotage con Milei. De ser así, luce más probable el segundo escenario, aunque el riesgo de ir corto Rofex octubre es muy alto. El play dollar-linked 2024s tiene menor riesgo dado que se elimina la incertidumbre de corto plazo para capturar una devaluación más adelante.

Mercado de cambios: el FX mayorista vuelve a abrir en zona de $350.
Rebota el S&P Merval: luego de varias jornadas (9 consecutivas) operando en negativo, el Merval rebotó y comienza a recuperar lo perdido. Mientras tanto, los Globales todavía no pueden volver a precios prePASO.
Financiamiento monetario indirecto: el BCRA continúa emitiendo pesos para recomprar deuda en pesos por mercado secundario. Según estimaciones privadas, la autoridad monetaria habría emitido $400.000 MM entre lunes y jueves de la semana pasada para comprar títulos del Tesoro. En septiembre llevaría compras por $418.000 MM.
Deuda pública y bancos: según estimaciones privadas, la deuda pública en manos de bancos privados llegaría al 14% del stock total o $4,4 billones.
Saldo en el MULC: el BCRA terminó la rueda del día de ayer con compras por USD 51 MM en el MULC. En septiembre acumula un saldo positivo por USD 451 MM.
Equity: la renta variable internacional opera levemente en negativo a la espera de la Fed, que dará a conocer su decisión de tasas el día de mañana.

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