CMF PRE-MARKET 17-07-24

Récord fiscal en junio

El Gobierno volvió a anotar otra victoria fiscal en un mes inesperado, por la estacionalidad del SAC sobre el gasto previsional. El Sector Público Nacional tuvo superávit financiero en junio y registró un excedente después de intereses por sexto mes consecutivo, algo no visto desde 2008. En el 1S24, el SPN acumuló un superávit primario de 1,1% del PBI y un superávit fiscal total de 0,4% del producto. El resultado se logró gracias a una fuerte contracción del gasto de capital, subsidios y transferencias discrecionales a provincias. Dado el clima invernal y un cuadro tarifario que todavía no termina de actualizarse, resta por confirmar si hubo aumento de deuda flotante que permitió semejante ajuste de subsidios. Desde el punto de vista de la sostenibilidad, la calidad del ajuste ha mejorado, habiéndose moderado la caída del gasto social. Sostenemos la importancia del superávit fiscal para la consistencia del programa macro.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $923,5.
Llamado para rescisión de puts: el Banco Central publicó ayer un comunicado en el que ofrece a los bancos recomprar hoy y mañana las opciones de liquidez sobre los títulos del Tesoro, pagando la prima original, ajustada por CER y proporcional por el plazo remanente.
Resultado Fiscal: el MECON anunció que el mes de junio anotó el sexto superávit financiero consecutivo, siendo de $238.000 MM, mientras que el primario alcanzó la suma de $489.000 MM. El gasto mostró una caída de 35,2% interanual en términos reales, mientras que los ingresos cayeron 14,8%.
Saldo en el MULC: el Banco Central vendió ayer USD 3 MM en el MULC, acumulando un saldo de USD 17.426 MM desde la devaluación de diciembre. Las reservas brutas cayeron USD 559 MM debido al pago al FMI.
Contexto internacional: Trump prometió no intervenir en la Fed y dijo que permitirá que Powell finalice su mandato en 2026 como presidente de la Reserva Federal. Sin embargo, no se privó de opinar al respecto de la política monetaria y dijo que la Fed no debería recortar los tipos antes de noviembre. Las ventas minoristas en EE.UU. no avanzaron en junio y aumentan los interrogantes sobre el crecimiento de la economía. En la Eurozona, la inflación de junio se ubicó en 2,5% a/a, en línea con lo esperado por el mercado y levemente por debajo del registro de mayo (2,6% a/a).

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