CMF PRE-MARKET 16-08-2022 - Banco CMF

A la espera de definiciones

Hace ya 2 semanas que asumió el equipo comandado por Sergio Massa y aún se aguardan precisiones en materia económica. Una de las mayores preocupaciones pasa por el bajo nivel de reservas netas en las arcas del BCRA. Luego de 10 ruedas seguidas con un alto saldo vendedor, el drenaje parecer haberse estabilizado en un saldo más bien neutro. Igualmente, la alta brecha entre los tipos de cambio y una inflación sistemáticamente corriendo por encima de la tasa de devaluación genera mayores desequilibrios que se ven traducidos en el desempeño en el MULC. Una devaluación del tipo de cambio oficial sin un programa económico que avale un ajuste racional de precios relativos, solo presionará el nivel general de precios, deteriorando aún más la credibilidad de las autoridades. Por el momento, la búsqueda de estabilidad social prima por encima de la racionalidad fiscal, ya que según estimaciones el nuevo bono a jubilados implica una erogación muy similar a lo que se ahorraría el Tesoro con el nuevo esquema de tarifas. Pero sin anclaje fiscal, será muy difícil contener la inflación e inestabilidad financiera. Según la prensa, en estos días se confirmaría a Rubinstein como Viceministro y eventualmente se podrían esperar mayores definiciones en relación a la configuración de una nueva macro para lo que viene.

Mercado de cambio: el FX mayorista abre ARS 135.53 (+24 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 63.8% TNA).
Nuevo Viceministro: si bien aún no hay confirmaciones oficiales, Sergio Rubinstein asumiría como Viceministro de Sergio Massa en Economía. El anuncio se iba a realizar el día de ayer, pero el mismo se sigue postergando; lo cierto es que luego de dudas iniciales el nombre de Rubinstein es prácticamente un hecho.
Pases para FCI: a través de una Comunicación publicada el viernes, el BCRA comenzará a ofrecer pases a un día para FCI. La tasa a ofrecer será una incógnita y determinará a su vez demanda para bonos soberanos, ya que podría migrar flujo desde fondos T+1 hacía esta nueva alternativa postulada por el BCRA.
Nuevas medidas: en estos días se definirá: la resolución que dará vida a un adelanto de impuesto a las ganancias para grandes empresas donde el Gobierno espera recaudar entre $200 y $250 mil millones, en lo que será un ingreso adelantado del periodo fiscal 2023. Y en relación a la liquidación del agro, la Mesa de Enlace se reunirá con la Secretaría Técnica para definir nuevos incentivos a productores en torno a un nuevo “dólar soja”.
Saldo en el MULC: el Banco Central habría cerrado la última jornada de la semana pasada con compras por un USD 1 MM, sumando un total de USD 4 MM en las últimas dos ruedas. Teniendo en cuenta los últimos datos oficiales al 9 de agosto, la autoridad monetaria acumula un saldo negativo de USD 1448 MM en las últimas 20 ruedas.
Equity: los mercados globales abren la jornada en negativo tal como sucedió el día de ayer. Los datos macroeconómicos de China arrojaron cifras peores a lo esperado y la perspectiva de crecimiento económico se reduce para los próximos meses. Los commodities cedieron fuertemente ayer explicado en parte por los datos de China, aunque los mercados, en su mayoría, borraron las pérdidas iniciales cerrando en terreno casi neutro.

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