CMF PRE-MARKET 12-09-2023 - Banco CMF

Medidas que profundizan el desequilibrio

Ayer a última hora se confirmó lo esperado y se aumentó el mínimo no imponible del impuesto a las ganancias. El costo fiscal de las últimas medidas tomadas para morigerar el impacto de la devaluación discreta, que se estima en 1,4 puntos del producto, será financiado con más emisión monetaria. Una métrica monetaria sencilla sugiere que el anuncio sumaría 2,5 puntos más de nominalidad mensual, siempre y cuando la demanda de dinero no pierda estabilidad, algo poco probable en un contexto de inflación mensual de dos dígitos. Estas medidas electorales no hacen más que acelerar el deterioro de la economía. Luce injustificable responsabilizar el conflicto entre Rusia y Ucrania y a la sequía por el alto nivel de precios cuando la región parece haberlo controlado. De continuar así, se corre el riesgo de generar un desequilibrio económico aún mayor con el consecuente impacto en la curva pesos, tal como se vio en junio del año pasado con la salida de Guzmán. Esto podría derivar en mayor demanda de dólares financieros como cobertura ante un escenario de mayor incertidumbre.

Mercado de cambios: el FX mayorista vuelve a abrir en zona de $350.
Baja la recaudación: Massa anunció que elevará el mínimo no imponible del impuesto a las ganancias a $1.770.000 desde octubre para aliviar a los contribuyentes. Se espera que envíe un proyecto de ley al Congreso para eliminar la cuarta categoría de impuesto. Según el Gobierno, el costo fiscal de esta medida sería de aproximadamente $1 billón anual.
Licitación del Tesoro: las condiciones de la subasta programada para el jueves serán anunciadas entre hoy y mañana. Luego de la licitación sorpresa del 1/9, los próximos vencimientos ascienden a $693.000 MM y están compuestos principalmente por Lecer ($669.000 MM) y Lelites ($22.600 MM).
Elecciones: Macri reafirmó su apoyo a Patricia Bullrich como su candidata presidencial y expresó su oposición a la propuesta de dolarización de Javier Milei.
Saldo en el MULC: ayer el BCRA compró USD 52 MM en cambios, acumulando así USD 249 MM en lo que va del mes.
Equity: el índice Merval en dólares sufrió una baja de 2,85% en el día de ayer, debido en gran medida a una disminución del 3,45% de su valuación en pesos. En el marco internacional, Tesla sorprendió con un alza de 10,09% y Qualcomm anunció un nuevo acuerdo de suministro con Apple, aumentando su valuación un 3,90% en el día

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