CMF PRE-MARKET 12-07-2022 - Banco CMF

Otro gesto para el mercado local

En función a las declaraciones de Batakis y trascendidos en relación al BCRA put que otorgaría cobertura a la deuda emitida por el Tesoro, el mercado ha tenido una buena jornada en donde los rescates a fondos CER fueron los más bajos desde el comienzo del sell-off del 9 de junio y los precios de los activos mejoraron un poco. En los últimos días, el foco se ha situado en brindar señales positivas para evitar que continúe la salida neta en fondos y el flujo vendedor de deuda en pesos. El put o relativo seguro del BCRA ahora ofrece mayor previsibilidad a los tenedores bancarios. Sin embargo, una recuperación duradera del mercado local demandará un cambio de rumbo notable respecto a la emisión monetaria observada estas semanas. En este contexto, la licitación que se llevará a cabo mañana probablemente ofrezca un nuevo aliento a las autoridades, principalmente sostenida por los pocos vencimientos y la necesidad de los bancos de invertir en el bono encaje que se licita. Pero un verdadero cambio de humor sólo vendrá como respuesta a un fisco más prudente y un Banco Central más preocupado por la emisión que por sostener la deuda pública.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 127.59 (+24 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 68.5% TNA).
Calma en el mercado: luego de los anuncios de Silvina Batakis, el mercado mantuvo relativa tranquilidad con subas a lo largo de la curva CER, disminución en las tasas implícitas de Rofex y dólares financieros operando en niveles cercanos al viernes. Al parecer las declaraciones en función a no defaultear deuda en pesos brindó cierta claridad de corto plazo.
Riesgo Tesoro a riesgo BCRA: según comentarios de mercado, el BCRA lanzaría al mercado un “seguro” o put para permitir a entidades y tenedores vender anticipadamente al BCRA la deuda emitida por el tesoro. El costo del put sería de 2% anual y permitiría disminuir riesgo de dichos títulos soberanos.
Condiciones licitación: se conocieron las condiciones de la licitación para el vencimiento de mañana, se reabre Lede octubre con tasa mínima de 59.6% y ofrecen un nuevo instrumento dólar linked a julio 2023. También se detalla un canje para X29L2 y S29L2 el cual busca alocar parte de las compras realizadas por el BCRA en el mercado secundario a lo largo del último mes. En total vencen $ 9.000 MM y se considera una licitación “sencilla”, sin embargo sería una buena aproximación de expectativas de mercado.
Saldo en el MULC: el BCRA logró compras netas en el mercado de cambios después de 6 jornadas con saldo negativo, la suma fue de US$ 80 MM. Para los próximos días dependerá fuertemente de la liquidación del agro y los incentivos que se le otorgue a dicho sector.
Equity: los mercados globales abren en terreno negativo a la espera del dato de inflación que se conocerá mañana. Si tomamos en cuenta las últimas semanas, el S&P500 se mantiene en un rango entre 3.700 y 3.900 aproximadamente. Otra variable a tener en cuenta es la evolución del EURUSD, el cual se encuentra en niveles cercanos a 1.

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