CMF PRE-MARKET 10-07-24

¿Cepo para rato?

El presidente Milei volvió a enumerar las condiciones necesarias para que el equipo económico levante el cepo. La diferencia es que, esta vez, cambió el tercer requisito: ahora, la inflación deberá converger al ritmo de crawl en un “entorno cercano a cero mensual”. Dada la necesidad de continuar el ajuste de precios relativos creemos que Milei hace referencia a la inflación núcleo. Se desprende, entonces, que el presidente espera una deflación de transables como demostración de convergencia. Luce como condición necesaria pero no suficiente la reducción o eliminación del impuesto PAIS y otras barreras arancelarias que encarecen los precios de los bienes transables. Si bien se espera que esto suceda gradualmente, no parece haber chances de que se logre en el corto plazo, ergo, el cepo se mantendría, por lo menos, por los próximos 90 días.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $919,5.
Pacto de Mayo: del total de 24 gobernadores, 18 firmaron el Pacto de Mayo. Aquellos que no lo firmaron fueron los gobernadores de Buenos Aires, Formosa, La Rioja, Tierra del Fuego, La Pampa y Santa Cruz.
Cepo cambiario: el presidente afirmó ayer vía “X” que para levantar el cepo será necesario que se den tres condiciones en conjunto: “terminar con los pasivos remunerados, terminar con los puts” y la “convergencia de la tasa de inflación con la de devaluación en un entorno cercano a cero mensual”.
Licitación MECON: el Tesoro ofrece hoy cuatro LECAP (tres reaperturas a agosto, septiembre y octubre, y una nueva al 17 de enero) y tres bonos dollar-linked (dos reaperturas a diciembre del 2025 y a junio 2026, y uno nuevo a junio de 2027. Enfrenta vencimientos por $1,05 billones.
MAE y Matba Rofex: el Mercado Abierto Electrónico y Matba Rofex S.A. anunciaron el lunes que acordaron iniciar un proceso de fusión, con una visión orientada a “maximizar las fortalezas de ambas instituciones y a ofrecer un mercado competitivo y eficiente”. La Sociedad tendrá una participación accionaria equitativa del 50% para cada parte.
Saldo en el MULC: el lunes, el Banco Central compró USD 41 MM en el MULC, acumulando un saldo de USD 17.280 MM desde la devaluación de diciembre. Sin embargo, las reservas brutas cayeron USD 1.600 MM por el pago de Globales.
Contexto internacional: en su presentación frente al Congreso de EE.UU., Powell indicó que la Fed enfrenta otros riesgos además de la inflación y destacó el enfriamiento reciente del mercado laboral. No dio detalles con respecto a la baja de tasas, e insistió en que estarían esperando “más datos buenos de inflación”.

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