CMF PRE-MARKET 08-07-2022 - Banco CMF

¡Tantos rumores como liquidez!

El BCRA finalmente absorbió liquidez, pero la tasa de caución sigue siendo una invitación al CCL. En un día lleno de rumores, que no colaboran con tranquilizar el mercado, se siguieron viendo salida de fondos comunes. Se estima que el BCRA volvió a comprar otros $30.000 MM de bonos. También se confirmó un nuevo giro de transferencias al Tesoro, que sumadas a las intervenciones en el mercado de bonos, ¡totaliza el 40% de la base monetaria en un solo mes! Simultáneamente el BCRA volvió a vender USD 90 MM en el MULC. En resumen, los movimientos de ayer confirman la insostenibilidad de la dinámica actual, explicando plenamente los rumores. Ante esta situación, el BCRA cambió su estrategia y redujo la liquidez existente en más del doble de lo anunciado. Sin embargo el impacto en las tasas de referencias fue insignificante, con la tasa de caución estando por debajo del 20%. Se esperan anuncios importantes mostrando un gobierno más unificado y decidido a converger al programa con el fondo, pero a esta altura se necesitarán más que anuncios para estabilizar la frágil nominalidad actual.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 126.78 (+22 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 63.4% TNA).
Incertidumbre cambiaria: se espera que para el día de hoy las cotizaciones de los distintos dólares financieros se expongan a una alta volatilidad dada la turbulencia política del fin de semana y las incógnitas acerca de nuevas medidas a tomar por el Mecon.
Descontrol monetario: se confirmó un nuevo giro de adelantos transitorios por $ 55.000 MM el día lunes, mientras tanto sigue la intervención del BCRA en los curva de bonos en pesos (principalmente CER). Con el exceso de pesos, las colocaciones en caución superaron ampliamente la oferta tomadora llevando las tasas a niveles relativamente más bajos que los de mercado (caución a 1 día se operó a 20%).
Crisis política: el día de ayer hubo una gran cantidad de rumores en torno a peleas entre Ministros e incluso se cuestionó a Cerruti (vocera presidencial) acerca de una posible renuncia de Alberto Fernández. El miércoles a la noche en Olivos se habrían juntado Sergio Massa, Cristina Fernández de Kirchner y el mismo Presidente a dialogar acerca de la inestabilidad económica y política.
Saldo en el MULC: el BCRA mantuvo un saldo neto vendedor de US$ 90 MM. Si bien aún mantiene un acumulado neto positivo desde el lunes de la semana pasada (aproximadamente US$ 400 MM), durante las últimas 5 ruedas mantuvo variaciones negativas en las reservas.
Equity: los principales índices accionarios abren a la baja luego de que Bullard (Presidente Fed St. Louis) mantenga una postura de continuar con el camino a tasa “neutral” lo antes posible, esto significaría un incremento de 75 bps. para julio y otros 50 bps. para septiembre. El foco de hoy se sitúa en los datos de empleo.

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