CMF PRE-MARKET 07-01-25

Hacia una salida del cepo sin sobresaltos

De acuerdo a fuentes oficiales, el Gobierno estaría trabajando para obtener financiamiento con el FMI o inversores privados por cerca de USD 20.000 MM para cancelar deuda con el BCRA. Las letras intransferibles en manos de la autoridad monetaria ascienden a USD 19.500 MM, lo que supondría una fuerte capitalización del banco central de cara a una posible salida del cepo en los próximos meses. El préstamo colateralizado (repo) comunicado a comienzos de esta semana va en la misma dirección. Según el ex FMI, Claudio Loser, “entre este mes y el próximo habrá un nuevo desembolso de créditos del organismo…”, aunque espera que sea menor a lo que el Gobierno quiere. La compra de reservas, la reducción de la inflación y el superávit fiscal –con mejora en la calidad del ajuste– son cartas fuertes para pelear una negociación con el organismo, sin embargo, la intervención en los dólares financieros juega en contra. A pesar de ello, somos optimistas en cuanto al logro de un acuerdo.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.035,5.
Deuda del Tesoro: de acuerdo con medios de comunicación, fuentes del Gobierno afirmaron que buscan firmar acuerdos por USD 20.000 MM con el FMI o inversores privados con el fin de que el Tesoro le recompre al Banco Central las letras intransferibles de su balance.
REM: hoy por la tarde, el BCRA publicará el REM de diciembre. A modo de referencia, en la última actualización las consultoras estimaron una inflación de 2,8% para noviembre (versus 2,4% del INDEC) y de 2,9% para diciembre.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 107 MM en el MULC, acumulando un saldo positivo de USD 305 MM en lo que va de enero.
Contexto internacional: la inflación en la Eurozona fue de 2,4% a/a en diciembre, en línea con lo esperado por el mercado. De esta manera, la variación de precios se acelera por tercera vez consecutiva en la medición interanual. Sin embargo, el mercado espera que el BCE recorte tasas en 4 ocasiones por un total de 100 pbs. Por su parte, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 6,3% en noviembre. La atención del día de hoy estará puesta en la oferta de empleo de noviembre (JOLTS) en EE.UU. Finalmente, ayer en Canadá, renunció el primer ministro Justin Trudeau. Todavía no se sabe quién lo reemplazará.

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