CMF PRE-MARKET 06-02-25

Política precautoria

La última baja de tasas levantó sospechas con respecto a la preocupación del Gobierno acerca de la potencial presión que ejercería un recorte mayor sobre el tipo de cambio financiero. El equipo económico dejó en claro que necesita divisas para hacer frente a una cuenta corriente de bienes deficitaria. Por ello, el Gobierno prefirió ser precavido y estableció una baja de retenciones a los principales productos de exportación, a la vez que aumentó el diferencial de tasas en dólares para incentivar la entrada de dólares. Estas medidas parecen estar orientadas a incentivar una liquidación que, debido a la seca de diciembre y enero, parecía disminuir con la llegada de la cosecha. Esto se combina con un BCRA que puede seguir comprando dólares de los créditos dollar-linked, que se mantienen atractivos por el diferencial de tasas mencionado anteriormente. Además, la compra de reservas aumenta el poder de fuego de la autoridad monetaria para ponerle techo al tipo de cambio libre, desincentivando la rotación de carteras hacia dólares. Los riesgos principales son que se corte el financiamiento en dollar-linked, y los incentivos no sean suficientes para aumentar la liquidación.

Mercado de cambios: el BCRA continúa el crawling peg a 1% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.055.
Acuerdo con el FMI: en una entrevista, el ministro de Economía afirmó ayer que el acuerdo con el FMI no implicará una devaluación de la moneda. Además, sostuvo que tampoco significará la salida de las restricciones cambiarias al día siguiente.
Elecciones primarias: a partir de las 12:30hs, se tratará la sesión en Diputados para votar la suspensión de las PASO. Este proyecto requiere la aprobación de la mayoría absoluta de los miembros de las Cámaras, por lo que el Gobierno necesita que 129 diputados voten a favor. De acuerdo con Martin Menem, “si hay quorum, hay voluntad de más de 130 diputados en avanzar”.
Inflación: hoy por la tarde se publicará el REM de enero. Caputo afirmó ayer que espera que el IPC se ubique en torno al 2,3%.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 87 MM en el MULC, por lo que el acumulado en lo que va del año asciende a USD 1.861 MM.
Contexto internacional: según Bloomberg, se espera que, en los próximos días en la Conferencia de Seguridad de Munich, EE.UU. presente un plan para finalizar la guerra entre Ucrania y Rusia. Donald Trump se presentará en la conferencia, luego de que manifestara interés porque EE.UU. se quede con la Franja de Gaza. Según el secretario del Tesoro, Scott Bessent, el presidente Trump quiere que la tasa de diez años sea la que baje y no la Fed Funds. A pesar de la baja de las últimas semanas, se mantiene en niveles máximos desde 2007. En Francia, el primer ministro François Bayrou superó la moción de censura y logró pasar un nuevo presupuesto para 2025.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.