CMF PRE-MARKET 05-12-2022 - Banco CMF

Proyecciones difíciles de cumplir

El equipo económico espera que la inflación del mes de noviembre llegue cómodamente por debajo del 6% y mantenga la tendencia bajista por los próximos meses, situación que le permitirá al gobierno bajar las tasas de interés y reducir el ritmo de crawling a zona 4-4.5% mensual. Si bien es cierto que un aumento en la demanda real de dinero en diciembre podría tranquilizar la dinámica inflacionaria y el movimiento al alza de los dólar financieros, el problema es que la expansión monetaria es extremadamente alta y tarde o temprano los pesos emitidos buscarán un destino, sea consumo o dólares. Con el escaso nivel de reservas netas, se sigue atrasando el tipo de cambio oficial, no quedará otra que cerrar aún más el grifo de importaciones con su consecuente impacto en la actividad. También, si en un contexto como el actual la tasa de interés deja de ser competitiva, los pesos probablemente busquen refugio en los dólares financieros poniendo presión sobre los precios. Por lo que la dinámica inflacionaria volvería a recalentarse. El panorama luce complejo y las proyecciones difíciles de cumplir.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 169.2 (+37 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 80.34% TNA).
Revisión aprobada: El FMI aprobó las metas del 3T22 y de esa manera, se destrabaría un desembolso del organismo por casi USD 6.000 MM a recibir antes de fin de año. Según el acuerdo, Argentina podía usar en 2022 unos USD 4.000 MM de DEGs para financiamiento del déficit, actualmente utilizó USD 2.500 MM, por lo que de los USD 6.000 MM a recibir, sólo podrá utilizar USD 1.500 MM.
Siguen las compras: El BCRA sigue comprando bonos en el mercado secundario y se estima que el viernes la autoridad monetaria compró $11.000 MM entre T2X3, TX24 Y T2X4. De esta manera, la emisión de pesos para sostener la curva acumularía $330.000 MM desde mediados de octubre.
Acuerdo con EE.UU: Según Massa, el día de hoy al mediodía se anunciará un nuevo acuerdo con Estados Unidos por el “intercambio de información automática” sobre cuentas bancarias de argentinos en ese país. El acuerdo será anunciado con el embajador del país del norte en Argentina, Marc Stanley.
Saldo en el MULC: Según operadores de mercado, el BCRA finalizó la jornada del viernes con compras por USD 113 MM. En comparación a las compras con el primer Dólar “Soja”, el ratio de retención de divisas en este caso es menor.
Equity: los mercados globales abren la jornada con variaciones levemente negativas. Para esta semana no se esperan grandes movimientos en los índices ya que el plato fuerte del mes será la decisión de tasas para la próxima semana, en donde también se esperan declaraciones de Powell para dilucidar el próximo camino de tasas.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.