CMF PRE-MARKET 01-10-24

El equity ante la baja de tasas

La Fed actuó y el mercado respondió al alza con una suba del 2,6% desde la última reunión. Mucho se ha hablado sobre qué esperar del mercado accionario luego de la baja de tasas, y vale resumir lo que la historia nos ha enseñado. En los últimos 90 años, la baja de tasas ha sido históricamente positiva para el retorno total del equity en los 12 meses siguientes. Si bien el rendimiento fue mejor en aquellos años en los que se evitó la recesión, incluso con la economía cayendo, las acciones han tenido una notable performance, superando cómodamente al cash. Sin embargo, la magnitud de la recesión importa y el mercado no siempre se ha comportado de la misma manera. En los últimos dos años, las acciones han rendido muy bien, específicamente las empresas de alta capitalización, llevando su ponderación en el S&P 500 por encima del 30%. Cabe tener en cuenta que una rotación de carteras que lleve dicha concentración al promedio histórico traería consigo alta volatilidad, que podría ser mitigada o reducida eligiendo activos con balances sólidos.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $971.
Blanqueo: ayer se alcanzó un nuevo récord de ingresos a los FCI del blanqueo (USD 28,6 MM), cuya administración ya alcanza los USD 226,5 MM.
Inflación de septiembre: consultoras privadas estiman que la inflación de septiembre se ubicará en torno al 3,2% y 3,5%. El dato del INDEC se publicará el 10/10.
Caída de precios: a partir de hoy, YPF reduce el valor de la nafta y el gasoil en 4% y 5%, respectivamente. Por su parte, el Gobierno oficializó una baja del 10,37% en los cuadros tarifarios de gas y un aumento de 2,7% en la electricidad.
Sector agro: la Bolsa de Comercio de Rosario afirmó que “la condición regular a mala del trigo pasa de 18% a 32%”, debido a la sequía en la región núcleo, por lo que se descarta alcanzar su horizonte productivo de 5 millones de toneladas en esa zona.
Automotores: datos de alta frecuencia muestran un aumento de los patentamientos de autos del 29,5% interanual en septiembre, y de las motos de 15,7%-
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 117 MM netos en el MULC, y el saldo en cambios en septiembre alcanzó los USD 373 MM.
Contexto internacional: los datos preliminares sobre la inflación del mes de septiembre en la Eurozona estuvieron en línea con lo esperado, mientras que el PMI manufacturero sorprendió al alza al anotar 45 puntos (vs. 44,8e). En su presentación de ayer, Powell dejó en claro que la Fed no está apurada en bajar tasas rápidamente y que seguirá decidiendo en base a datos. También anticipó que, si la actividad evoluciona como se espera, habrá dos bajas de tasas más por un total de 50 pbs. Por último indicó que las revisiones de la tasa de ahorro y del ingreso bruto interno dan cuenta de una economía que se mantiene saludable. Hoy se conocerán los datos de la encuesta JOLTS, fundamental para entender la salud del mercado laboral.

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