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¿Cambio en las prioridades? La inflación se ha estancado en los últimos cuatro meses en la zona del 4%, y las dudas sobre un posible quiebre a la baja se han intensificado. La reducción del impuesto PAIS y la ayuda de precios estacionales habrían permitido que septiembre llegara por debajo de ese piso. Sin embargo, como indica Cavallo en su último post, el Gobierno no esperaba un freno semejante en el proceso desinflacionario, y estimaba una convergencia al 2% de forma más rápida. Para que se cumplan las proyecciones del Presupuesto 2025, el IPC debería variar 1,2% mensual hasta diciembre. […]

Optimismo como escenario base El mercado argentino descuenta un escenario de éxito en la estabilización macroeconómica. Si bien las expectativas de inflación se han estabilizado por encima del 3% para los próximos meses, la baja demanda de bonos CER refleja cierto optimismo en cuanto a la desaceleración de precios. Lo mismo sucede con el tipo cambio oficial, que muestra confianza ciega en el crawling peg. La actividad parece haber hecho piso en abril y, a pesar de la volatilidad propia de la economía argentina, solo se espera recuperación de aquí en adelante. El único problema que podría poner fin al

Último gran test de septiembre El Tesoro enfrenta vencimientos por $7,1 billones a fin de mes y ayer lanzó una canasta de 8 LECAPs y 3 CER para lograr el rollover en la licitación de mañana. Las primeras 4 letras de capitalización salen con un monto máximo de emisión conjunto similar ($6,5B) a los vencimientos a enfrentar y el resto de las letras son nuevas alternativas que Finanzas ofrece para estirar duration. Desde febrero en adelante, los rendimientos se mantienen en zona de 3,8-3,9% TEM, mostrando cierta resistencia a la baja en los últimos meses, en línea con expectativas inflacionarias

Corporativos: los grandes ganadores del blanqueo A lo largo de la historia argentina, el stock de depósitos en dólares ha servido como termómetro de la confianza del ahorrista en el programa del Gobierno. El cambio de gestión supuso una transformación radical en las expectativas de los agentes, al pasar de un stock de USD 5B previo a la segunda vuelta de noviembre a USD 19B en septiembre de este año. El blanqueo ayudó mucho en las últimas semanas, y la forma en la que se estructuró también ha empujado a valuaciones más altas en el mercado local. El aumento de

Novedades 3 de septiembre de 2024 • Tipo de Cambio: el A3500 finaliza en $954,16.• Renta Fija USD: Bonares y Globales ponen pausa a su recuperación.• Renta Fija ARS: las LECAPs continúan ligeramente demandadas.• Renta Variable: el equity local opera en rojo y el Merval pierde 1,12%. Haga click aquí para descargar el informe completo. Haga click aquí para descargar el archivo de curva de bonos al cierre del día. DISCLAIMER Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de

Revés en el Congreso y veto Ayer, el Senado aprobó con 61 votos a favor y 8 en contra la nueva ley de movilidad jubilatoria. El proyecto mantiene el esquema de actualización implementado por Milei, pero incrementa en un 8,1% el total a percibir, por diferencias en los haberes de abril, con el objetivo de completar el 20,6% de inflación correspondiente a enero. Dicho aumento implica un esfuerzo fiscal del 0,43% del PBI para lo que resta del 2024, según la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC); el Gobierno estima que es mayor. Firme con la convicción del equilibrio fiscal,

Frente externo superavitario El INDEC dio a conocer la balanza comercial de julio, que volvió a mostrar un nuevo superávit. En este caso, el monto ascendió a USD 1.575 millones, anotando el noveno mejor registro para ese mes en más de 34 años. Así, el superávit comercial acumulado desde noviembre llegó a USD 13.280 millones, mientras que el acumulado del 2024 fue el más alto desde 2009. El resultado de julio fue muy saludable al registrar un notable crecimiento de exportaciones, con términos de intercambio sustancialmente más deteriorados que 2022 y 2023. A su vez, las importaciones comenzaron a mostrar

Novedades 16 de agosto de 2024 • Tipo de Cambio: el A3500 finaliza en $944.• Renta Fija USD: Bonares y Globales finalizan mixtos en la plaza local.• Renta Fija ARS: la curva CER cierra la semana en positivo.• Renta Variable: el equity local opera ligeramente al alza. Haga click aquí para descargar el informe completo. Haga click aquí para descargar el archivo de curva de bonos al cierre del día. DISCLAIMER Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de