CMF PRE-MARKET 25-02-25

Nueva licitación del Tesoro

Ayer por la tarde, la Secretaría de Finanzas anunció los títulos a licitar en la última subasta del mes, donde el Tesoro tendrá que renovar vencimientos por tan solo $2,7 billones. Para afrontar dichas obligaciones, Finanzas ofrece cuatro instrumentos cortos, tres de ellos LECAPs y un BONCER. Cuando se analiza el cierre del BONCER al cierre de ayer, se puede observar que la inflación implícita parece haber quedado baja, dando lugar a cierto upside en caso de que la variación de precios se mantenga en los niveles esperados por el REM. Al igual que en las licitaciones anteriores, se espera que el mercado pida premio para renovar el 100% de los vencimientos, aunque no parece que el Tesoro esté necesitado de pesos, dado el stock de $5 billones que posee en el BCRA. Los bancos, por su parte, tienen un monto similar en LEFIs, por lo que, por ahora, no parece haber un problema de liquidez que presione las tasas hacia arriba.

Mercado de cambios: el BCRA continúa el crawling peg a 1% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.061,25.
Licitación del MECON: en la licitación de mañana, el Tesoro ofrecerá 3 LECAPs a marzo, abril y mayo de 2025, y un Boncer cupón cero a mayo de 2025. Enfrentará vencimientos por $2,7 billones, entre la S28F5 y el TG25.
Confianza en el Gobierno: de acuerdo con estimaciones de Poliarquía para UTDT, el índice de confianza en el Gobierno cayó en febrero 1,8% respecto al mes anterior. Es la tercera caída consecutiva del índice, aunque se encuentra todavía por encima del vigente en el mismo momento del gobierno de Mauricio Macri.
Telecom: Telefónica anunció que decidió vender su operación en Argentina a Telecom, por USD 1.245 MM. Ante ello, la Oficina del Presidente informó que el ENACOM y la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia evaluarán si la operación constituye la formación de un monopolio.
EMAE: hoy a las 16hs, el INDEC publicará el EMAE de diciembre. A modo de referencia, el arrastre estadístico para 2025 se ubicó en +2,9% con el dato de noviembre.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 129 MM en el MULC, por lo que el saldo acumulado en lo que va de febrero asciende a USD 1.496 MM.
Contexto internacional: el mundo crypto opera con fuertes bajas, en medio de diversas denuncias de estafas que involucran a grandes ecosistemas de criptoactivos, entre los que destacan Solana (-48%) desde máximos de mediados de enero y Ethereum (-40%) desde los niveles alcanzados en diciembre 2024. Por su parte, el mercado de tasas del Tesoro norteamericano opera a la baja, y la tasa a 10 años ya se encuentra en niveles de 4,32% luego de haber superado los 4,75% en enero. Elon Musk sigue presionando sobre la reducción del déficit, aunque Trump y Bessent insisten en aumentar el techo de la deuda. Por otra parte, Trump anunció que auditará las reservas de oro de Fort Knox a pedido de Elon Musk, por presuntos robos. Se estima que el depósito contiene oro por un total de USD 436 mil millones.

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