CMF PRE-MARKET 14-01-25

¿Se efectiviza la reducción del crawling?

El día de hoy por la tarde se conocerá el dato de inflación del mes de diciembre. El mercado espera que el registro mensual sea de 2,7%, mientras que el implícito de CABA da 3,0%. En noviembre, el presidente, Javier Milei, indicó que el BCRA reduciría la devaluación mensual al 1% en caso de que los datos de inflación de noviembre y diciembre se mantengan a la baja, desde el 2,7% de octubre. El print de noviembre fue 2,4%, mientras que se espera que diciembre esté en la misma zona. Así, el mercado viene anticipando la baja del crawling desde fines del año pasado, por lo que, una sorpresa inflacionaria que impida la reducción de la devaluación mensual sería visto negativamente por los inversores. Como hemos dicho ocasiones anteriores, creemos que el Gobierno bajará el crawling, para seguir alineando la nominalidad de la economía al 1%.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.040.
Inflación: el INDEC publicará hoy a las 16hs el dato de inflación de diciembre. A modo de referencia, las consultoras encuestadas en el REM esperan una cifra de 2,7%, aunque la inflación breakeven de mercado se ubica en 2,3% al cierre de ayer.
Licitación del MECON: la Secretaría de Finanzas informó ayer los instrumentos que ofrecerá en la primera subasta del año de mañana. Licitará dos LECAPs a julio y octubre 2025, un nuevo BONCAP a junio 2026 y un BONCER cupón cero a 2027. Enfrentará vencimientos por $1,7 billones de la LECAP S17E5, aunque el monto asciende a $2 billones si se cuenta la renta de bonos CER de fin de 2024.
Salarios reales: el RIPTE aumentó 2,8% nominal en noviembre, lo cual implica un crecimiento real de 0,4% mensual. En términos interanuales, el nivel de salarios registrados de trabajadores estables se ubica apenas 0,9% real por debajo de noviembre 2023.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 174 MM en el MULC, acumulando un saldo positivo de USD 1.050 MM en lo que va del año.
Contexto internacional: el dato de inflación del productor (PPI) de diciembre fue inferior a lo que esperaba el mercado, y las tasas del Tesoro responden a la baja. El PPI subyacente no mostró variaciones con respecto al mes anterior, contra 0,3% esperado. La tasa de 10 años cae a 4,776% como consecuencia de ello. El crudo, también responde a la baja, luego de varios días al alza y opera en zona de USD 80,4 por barril (Brent).

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