CMF PRE-MARKET 09-12-24

Se desploma la brecha

Desde mediados de año, la convergencia del dólar CCL hacia el A3500 ha sido casi homogénea. Así, la brecha pasó de ~50% en julio a ~6% el viernes pasado. Esta dinámica supone un cambio significativo en la liquidación de exportadores, ya que la brecha con el dólar blend es aún más pequeña. Esto incentiva a los exportadores a liquidar mayor parte de sus ventas en el MULC y así permitir que el BCRA pueda acumular más reservas. El viernes, la autoridad monetaria aprovechó la situación y compró divisas por USD 239 millones. Una mayor oferta en el MULC implica menor oferta en el CCL, aunque esta podría ser compensado por mayor intervención del BCRA. Si se logra mantener esta dinámica hasta la cosecha, la oferta en el MULC será provista por el agro y el dólar blend quedará prácticamente eliminado. Creemos que se mantendrá vigente la alta correlación entre acumulación de reservas y curva hard-dollar, por lo que somos optimistas con esta última.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.016.
Gobierno: tras la destitución de Misrahi, Juan Pazo asumirá como nuevo titular de ARCA y Pablo Quirno asumirá el rol de Secretario de Relaciones Económicas Internacionales de la Cancillería Argentina. Todavía no está confirmado el reemplazante de Quirno en la Secretaría de Finanzas.
Licitación del MECON: el próximo miércoles se llevará a cabo la última licitación del año, en la que el Tesoro enfrentará vencimientos por $6,2 billones. Hoy deberían conocerse las condiciones de la subasta.
Actividad: según el INDEC, la construcción sufrió una caída de 4% mensual desestacionalizado en octubre, y la industria se contrajo un 0,8%. En términos interanuales, las caídas fueron de 24,5% y 2%, respectivamente.
Inflación: hoy se publicará el dato de inflación de noviembre de CABA y el miércoles se dará a conocer el dato nacional por el INDEC. A modo de referencia, CABA midió una inflación superior a la del INDEC en todos los meses del año, exceptuando agosto, cuando ambos registraron una variación de 4,2% mensual.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró el viernes 239 MM en el MULC, y así acumula un saldo de compras netas por USD 446 MM en lo que va de diciembre.
Contexto internacional: en Siria, el presidente, Bashar al-Assad, vuela fuera del país y escapa al avance de los rebeldes armados. De esta manera, luego de 50 años, se da por finalizado el reinado de la familia Assad, marcado por la corrupción y las crisis económicas. En respuesta, el WTI rebota 1,8%, mientras el Brent lo hace en menor medida (+1,55%). El foco de esta semana estará puesto este miércoles en el dato de inflación de noviembre en EE.UU., que se espera repunte levemente de octubre a 2,7%, con una núcleo estable en 3,3%.

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