CMF PRE-MARKET 21-11-24

El superávit comercial desafía la noción de atraso cambiario

Por undécimo mes consecutivo, la balanza comercial volvió a ser superavitaria, en este caso por USD 888 millones. El saldo positivo se logró gracias a una muy buena performance de las exportaciones, que acumularon USD 7.016 millones en octubre, a pesar de una recuperación importante de las importaciones, que totalizaron USD 6.128 millones –el registro más alto desde septiembre 2023–. El desempeño de las ventas al exterior se sostiene muy saludable, a pesar de la fuerte apreciación cambiaria de los últimos meses, desafiando la noción del atraso cambiario. Si bien es baja la sensibilidad de las exportaciones argentinas al tipo de cambio, las importaciones, por su parte, sí responden más rápidamente ante una aceleración de la apreciación. En ese sentido, no vemos riesgos significativos de pérdida de competitividad en cuanto a exportaciones, pero sí vemos un aumento de las importaciones que podría reducir el superávit con el correr de los meses.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.003,5.
Nuevo financiamiento: el MECON anunció que el BID y el Banco Mundial aprobaron nuevo financiamiento por más de USD 4.000 MM para distintos proyectos, entre los que se encuentran el apoyo a la primera infancia, la alfabetización y programas de eficiencia del gasto público.
Superávit comercial: de acuerdo con datos del INDEC, la balanza comercial de octubre fue superavitaria por decimoprimer mes consecutivo. El saldo fue de USD 888 MM y el acumulado desde diciembre asciende a USD 16.973 MM. El resultado fue producto de un aumento del 30% en las exportaciones y un incremento del 4,9% en las importaciones.
Inflación: de acuerdo con PriceStats, la consultora de Alberto Cavallo, la inflación mensual aumentó de 2,1% a 2,8% en las primeras semanas de noviembre. Esta medición toma precios de forma online y excluye varios servicios, por lo que suele mostrar una buena aproximación de los movimientos de la inflación Núcleo.
Stock de LeFi: el martes pasado, el stock de LEFI en carteras de bancos alcanzó los $15,28 billones, su máximo desde la emisión de las letras, lo que sugiere que el sistema cuenta con un buen nivel de liquidez. Por su parte, la tenencia de bancos privados aumentó a $5,75 billones.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer otros USD 50 MM en el MULC, acumulando así USD 1.270 en lo que va de noviembre.
Contexto internacional: NVIDIA presentó resultados y superó las expectativas de los analistas en todos las métricas importantes. El gigante tecnológico tuvo ingresos por USD 35,1 mil millones y una ganancia por acción de USD 0,81. En el pre-market, la acción sube 1,8%. A nivel político, Trump continúa armando el gabinete y eligió a Howard Lutnick –multimillonario CEO de Cantor Fitzgerald– para liderar el área de comercio. En cuanto a la política monetaria, la presidente de la Fed de Boston, Susan Collins, indicó que está a favor de mayores recortes de tasas, pero insistió en mantener la cautela para evitar errores innecesarios. El mercado “pricea” en un 60% las probabilidades de que la Fed recorte tasas en 25pbs. en la reunión de diciembre.

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