CMF PRE-MARKET 22-10-24

Todos con la desinflación

El registro de septiembre marcó un verdadero quiebre, no solo del piso del 4% que llevaba cuatro meses sin poder romperse, sino también de las expectativas. El REM publicado en octubre –realizado previo al anuncio del IPC de septiembre– mostraba una clara rigidez en los precios para los próximos seis meses. El mercado parecía estar en línea con las estimaciones de los analistas; sin embargo, una vez conocida la variación de precios, el mercado empezó a incorporar una aceleración del proceso desinflacionario. Así, las LECAPs ajustaron sus rendimientos a zona de 3,5% promedio desde 3,7%-4% previo al comunicado del INDEC. La curva se invirtió nuevamente después de varios meses, dando a entender que el mercado prevé cierta capitulación de la inflación en el largo plazo. Dada la caída de los rendimientos en la parte larga, parece lógico que el Tesoro continúe emitiendo lo más largo posible, incluso si eso implica pagar un leve premio sobre mercado.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $985.
ARCA: el Gobierno anunció que procederá a disolver la AFIP y, en su reemplazo, creará la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), “un organismo con estructura más simple, más eficiente, menos costosa y menos burocrática”. Se espera que su creación genere un ahorro fiscal de $6.400 MM anuales.
Depósitos en dólares: el jueves pasado, los depósitos en dólares aumentaron USD 177 MM, anotando la mayor suba diaria desde el 1/10, fecha en la que se habilitó a retirar los depósitos que ingresaron por el blanqueo.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer otros USD 23 MM en el MULC, por lo que el acumulado en el mes asciende a USD 783 MM.
Contexto internacional: la tasa de 10 años opera cerca del 4,2%, pero el oro y la plata continúan en zonas de máximos. Por su parte, el dólar se recupera y vuelve a 104, valor máximo desde comienzos de agosto. El discurso de los miembros del FOMC parece haber virado de forma casi unánime hacia la cautela en cuanto al recorte de tasas, a la espera de datos de empleo que lo justifiquen.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.