¿Cambio en las prioridades?
La inflación se ha estancado en los últimos cuatro meses en la zona del 4%, y las dudas sobre un posible quiebre a la baja se han intensificado. La reducción del impuesto PAIS y la ayuda de precios estacionales habrían permitido que septiembre llegara por debajo de ese piso. Sin embargo, como indica Cavallo en su último post, el Gobierno no esperaba un freno semejante en el proceso desinflacionario, y estimaba una convergencia al 2% de forma más rápida. Para que se cumplan las proyecciones del Presupuesto 2025, el IPC debería variar 1,2% mensual hasta diciembre. El trade-off entre inflación y actividad pone de manifiesto la dificultad de reducir la variación de precios hacia el objetivo. Las encuestas indican que la principal preocupación de la sociedad ha pasado a ser la pobreza y el Gobierno celebra la recuperación del crédito privado y la reactivación de la demanda. Parece haber un cambio en el sesgo de la política económica, que ahora busca cierto equilibrio entre el nivel de precios y la actividad.
- Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en~ $975,5.
- Licitación del MECON: en la subasta de mañana, el MECON ofrecerá seis títulos a tasa fija con vencimientos entre enero y diciembre 2025, tres Boncer cupón cero con vencimientos entre diciembre 2025 y marzo 2027, y un dollar-linked a diciembre 2025. Enfrentará vencimientos por $5,1 billones entre la S14O4 y el T4X4.
- Inflación de CABA: la Ciudad de Buenos Aires midió una inflación de 4% en septiembre, anotando su menor registro desde enero 2022. El aumento de Regulados fue de 4,8%, mientras que la Núcleo midió 3,9% y, Estacionales, 2,9%.
- Actividad: el índice Construya cayó 5,4% mensual en septiembre, acentuando la contracción de agosto. Por su parte, las ventas minoristas desaceleró su caída respecto al mes anterior, anotando una disminución de 0,5% mensual en la serie desestacionalizada. Hoy a las 16hs, el INDEC publicará los datos de construcción e industria, que en julio anotaron una recuperación de 8% y 6,9% mensual.
- Ley de Financiamiento Universitario: mañana a las 11am, se llevará a cabo la sesión en Diputados para debatir el veto presidencial a la Ley de financiamiento universitario. El Pro mostró ayer su apoyo a la decisión de Milei y, según medios de comunicación, el oficialismo ya cuenta con 80 de los 85 votos que necesita para acompañar el veto.
- Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 1 MM netos en el MULC, acumulando un saldo positivo de USD 584 MM en las últimas siete ruedas.
- Contexto internacional: los miembros del FOMC siguen teniendo visiones contrapuestas con respecto al recorte de tasas, aunque la mayoría de los que se expresaron en los últimos días parecen favorecer una pausa en el proceso de bajas. En China, el índice CSI 300 siguió operando al alza, aunque el rally se cortó en Hong Kong.
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