CMF PRE-MARKET 13-08-24

La soja no encuentra piso

La soja continúa perdiendo valor en el mercado internacional y el impacto negativo sobre la generación de divisas se profundiza. Es tan fuerte la caída, que las pérdidas en lo que va de la gestión Milei se estiman en torno a USD 5.500 millones. Si a ello se le adiciona la menor liquidación producto de la fuerte apreciación cambiaria, el monto podría acercarse cómodamente por encima de los USD 6.000 millones. El futuro tampoco luce prometedor: según un reporte de la USDA, se espera que la producción de soja aumente y la demanda se reduzca en la temporada 24/25. El BCRA requiere que el agro liquide lo máximo posible para volver a acumular reservas. El estancamiento en este frente es, probablemente, el motivo principal por el cual los bonos soberanos HD no han acompañado el rally del equity. Creemos que el mercado espera señales positivas del BCRA en cuanto a la compra de divisas para convalidar precios más altos.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $941.
Licitación del MECON: el Tesoro licitará mañana tres nuevas LECAP a noviembre 2024 y febrero y junio 2025. También ofrecerá las reaperturas de dos bonos CER cupón cero con vencimiento en diciembre 2026 y 2027, y de los dollar-linked a diciembre 2025 y 2026. La LECAP más larga saldrá con una TEM mínima de 3,95%.
Cae el empleo: según el Ministerio de Capital Humano, el empleo privado registrado anotó un descenso de 0,2% mensual en junio, acumulando así una caída de 2,4% desde noviembre 2023. Sin embargo, estimaciones del SIPA muestran que el salario promedio registrado aumentó 0,7% mensual en mayo en la serie desestacionalizada.
Aumento de inversores: de acuerdo con datos de BYMA, en el primer semestre 2024 hubo un crecimiento interanual de 186% en la cantidad de cuentas comitentes con operaciones en la Bolsa.
La soja continúa cayendo: los futuros de soja extendieron su tendencia bajista y actualmente operan cerca de los USD 350 por tonelada, marcando un nuevo mínimo desde 2020.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 35 MM en el MULC, acumulando un saldo de USD 17.228 MM desde la devaluación de diciembre.
Contexto internacional: la inflación mayorista de julio en EE.UU. sorprendió positivamente las estimaciones de analistas, al mostrar un avance de 0,1% mensual contra 0,2% esperado por el mercado. Por su parte, la subyacente no evidenció cambios. Las expectativas de inflación de la Reserva Federal de Nueva York cayeron por tercer mes consecutivo en julio. Así, la expectativa para los próximos 12 meses cayó a 2,97% desde 3,02% en junio. La OPEP recortó levemente sus estimaciones de demanda mundial de petróleo para 2024, en 135.000 barriles diarios.

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