CMF PRE-MARKET 12-07-24

Fin de los pasivos remunerados

El BCRA confirmó ayer por la tarde que a partir del 22 de julio se suspenden los pases pasivos de la autoridad monetaria para dar paso a la Letra Fiscal de Liquidez (LeFi). El Tesoro ya venía trabajando en conjunto con el BCRA para migrar los pasivos remunerados hacia deuda emitida por Finanzas. Todavía quedan alrededor de $14B, de los cuales $8,5B está en manos privadas. En la práctica, el Banco Central seguirá definiendo la tasa, y la letra devengará dicho interés todos los días hasta el vencimiento que deberá ser pagado por el Tesoro. Si la entidad bancaria necesita liquidez, podrá vender la LeFi al BCRA que pagará los intereses a valor técnico; al vencimiento el Tesoro deberá pagar el total de lo devengado. El superávit financiero es fundamental para que este cambio de política monetaria tenga éxito.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $920,5.
Letras Fiscales de Liquidez: el Banco Central informó ayer que el 22 de julio dejará de operar pases pasivos y comenzará a ofrecer las nuevas LeFi, que no tendrán mercado secundario y no computarán para el límite de exposición al Sector Público.
Cepo cambiario: según el ministro de Economía, el momento indicado para salir del cepo será cuando el tipo de cambio converja al oficial debido a la escasez de pesos. Por otro lado, anunció que el impuesto PAIS se recortará 10 puntos en septiembre y que esto no será compensado por una suba del dólar oficial, por lo cual caería el dólar importador.
Ley de medidas fiscales: hoy se reglamentó el blanqueo y el régimen especial de Bienes Personales. De acuerdo con el Boletín Oficial, la excepción al pago de impuesto en dólares será para los sujetos que solamente exterioricen inmuebles locales, acciones, bonos y/o créditos locales.
Inflación: el INDEC publicará el dato de inflación de junio hoy a las 16hs. A modo de referencia, en mayo midió 4,2% y Caputo anunció ayer que espera una cifra inferior al 5%, aunque que la categoría Núcleo “debería empezar con 3”.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 50 MM en el MULC, acumulando un saldo de USD 17.350 MM desde la devaluación de diciembre y de USD 183 MM en lo que va del mes.
Contexto internacional: la inflación núcleo mayorista de junio sorprendió al alza y registró una variación de 3% a/a, la más alta desde abril 2023. La general, por su parte, fue 2,6% a/a 30bps. por encima de lo esperado por el mercado. Mientras tanto, el mercado de futuros responde fuerte al alza (de 90,7% a 98,1%) en su probabilidad de una baja de tasas en septiembre.

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