CMF PRE-MARKET 20-03-2024 - Banco CMF

Otro superávit para la gestión Milei

El Gobierno continúa anotando superávit tras superávit, y esta vez fue el turno de la balanza comercial del mes de febrero. Las exportaciones devengadas del segundo mes del año fueron USD 5.531 MM y las importaciones acumularon USD 4.093 MM, logrando un superávit de USD 1.438 MM. Cuando se analiza la dinámica del período, se verifica que el resultado se logró gracias a una caída importante (-18,6% a/a) de las importaciones y una mejora en la parte exportadora (+5,6%). Esto pone de manifiesto el impacto negativo de la recesión sobre las importaciones y un cepo cambiario que no ha sido resuelto en su totalidad. En la desagregación por grandes rubros destaca nuevamente el superávit comercial energético, que supo ser deficitario durante casi toda la gestión de Alberto Fernández y, en lo que va del año, acumula dos resultados positivos consecutivos. Será importante seguir de cerca esta dinámica y ver si puede sostenerse en un escenario de liberalización del sector importador y recuperación económica. Seguimos viendo valor en la parte corta de la curva hard-dollar, a medida que continúa el bull-steepening de la curva.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $853.
Nueva licitación MECON: el Tesoro ofrecerá mañana una Lecap con vencimiento en enero 2025 y dos bonos CER con vencimiento en junio y agosto 2025 (TZX25 y TG25). La Lecap licitará tasa efectiva mensual y los Boncer licitarán precio.
Superávit comercial: el INDEC dio a conocer los datos de la balanza de pagos de febrero. El superávit comercial fue de USD 1.438 MM, siendo el mejor saldo para el mismo mes desde 1990 y el mejor resultado para cualquier mes desde octubre 2022, y se explicó por una caída de 18,6% en las importaciones y un aumento de 5,6% en las exportaciones.
BOPREAL: hoy y mañana se llevará a cabo la cuarta licitación de la serie 3 del bono para importadores, en la cual el Central ofrecerá hasta USD 2.108 MM. Ayer se operaron en BYMA USD 16,6 MM de nominales de BPY26 contra cable a USD 71,10, dejando un dólar implícito de $1.412. La nueva licitación liquida el 27 de marzo.
Saldo en el MULC: ayer el Banco Central vendió USD 73 MM en el MULC, en el tercer saldo negativo desde que asumió Milei. De esta manera, el saldo positivo de 2024 retrocede a USD 7.741 MM.
Contexto internacional: el mercado internacional opera casi sin movimientos a la espera de la decisión de tasas del FOMC a conocerse el día de hoy.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.