CMF PRE-MARKET 15-09-2023 - Banco CMF

Tasa sin cambios

Ayer, el BCRA tomó la decisión de mantener sin cambios la tasa de política monetaria en 118% TNA, luego de haberla subido más de 20 puntos el lunes posPASO. Es difícil estimar si el apriete de las condiciones monetarias ayudó o no a contener la suba de los dólares financieros. La brecha se mantuvo en los mismos niveles previo al salto discreto, por lo que se podría indicar que evitó un deterioro mayor, principalmente porque el costo mensual de estar dolarizado es de casi 10 puntos. Ahora bien, la demanda de pesos se encuentra en niveles históricos muy bajos, y un escenario de volatilidad como el actual puede hundirla aún más. Establecer una tasa real positiva supone riesgos muy elevados por la bola de Leliqs y el impacto sobre actividad, pero a su vez, podría estabilizar la demanda por moneda local. Si la inflación de los próximos meses corre al 12%, la tasa de interés tendría que subir mucho desde los niveles actuales como para ser positiva ex post. La decisión de mantenerla inalterada fue fundamentada en que los datos de alta frecuencia muestran signos de desaceleración en septiembre; luce difícil dado el arrastre estadístico de agosto. A pesar de la mayor oferta en los FX financieros por el nuevo dólar soja, la presión sobre éstos no debiera tardar mucho en sentirse. Luce atractivo alocar parte de la cartera en MEP con soberanos hard-dollar, dada la intervención del BCRA.

Mercado de cambios: el FX mayorista vuelve a abrir en zona de $350.
Presupuesto: con una meta del FMI en déficit primario proyectado de 0,9% del PBI, se presentaría hoy en el Congreso el proyecto de presupuesto del año que viene.
Tasa de interés: el BCRA confirmó que mantiene la tasa de interés de 118% TNA (209% TEA), dado que “indicadores de alta frecuencia de inflación marcan una desaceleración respecto al pico de la tercera semana de agosto”.
Licitación del Tesoro: se adjudicaron $1.142.523 millones en la licitación de ayer y el financiamiento neto fue de $449 mil millones.
Saldo en el MULC: ayer el Central compró USD 9 MM en el MULC, acumulando así un saldo positivo de USD 350 MM en septiembre.
Equity: la renta variable internacional opera en negativo luego de datos de actividad económica al alza en China, alejando las dudas de una posible desaceleración.

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