CMF PRE-MARKET 06-07-2022 - Banco CMF

Maquinita a full y panorama poco claro

Una jugada riesgosa: Aunque la intervención del BCRA fue menor en la rueda de ayer en relación al lunes, unos $ 50.000 MM de bonos, US$ 180 MM de ventas en el MULC y ventas en Rofex estimadas en US$ 250 MM, estas cifras siguen reflejando una dinámica insostenible. En este contexto, la decisión de dejar casi la mitad de la liquidez sin absorber por Leliqs es ciertamente una jugada que conlleva riesgos elevados. El BCRA espera motivar a los bancos a asignar sus recursos líquidos a bonos públicos que son intervenidos por la misma autoridad. Pero si esto sucede solo parcialmente, y los bancos desestiman nuevos depósitos, entonces la nominalidad volverá a sufrir un nuevo shock al alza, que debiera ser liderado por mayor presión sobre el CCL. El costo de la intervención en los dólares financieros, la magnitud de las salidas de los fondos comunes y depósitos definirán la suerte de esta nueva movida en los próximos días.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 126.41 (+21 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 60.7% TNA).
Licitación de Leliqs: el día de ayer el BCRA prorrateo el 44% en la subasta de Leliqs, confirmando así una gran disminución si se toma en cuenta los últimos prorrateos de 91% y 77% a un plazo de 28 días. Esto genera que los bancos tengan que incurrir en una mayor exposición al riesgo tesoro. Sin embargo, en caso que este riesgo no sea convalidado, el sistema bancario podría rechazar nuevos depósitos en pesos.
Paridades mínimas: los bonos globales en el exterior convalidaron la baja del lunes y cerraron aún en niveles mínimos del día. El mercado aumenta su desconfianza en torno a las políticas económicas a adoptar por este gobierno en el mediano plazo y continúa castigando la curva de bonos hard-dollar.
Devaluación: Luego de que Batakis declare que “se siente cómoda con este tipo de cambio”, las tasas de futuros ajustaron levemente a la baja y a su vez disminuyó el volumen operado entre MAE y Rofex.
Saldo en el MULC: el BCRA terminó el día de ayer con un saldo negativo de US$ 180 MM. Pese a la gran restricción a las importaciones, la autoridad monetaria no logra consolidar un aumento neto en las reservas. Se estima que el BCRA sigue aumentando su posición vendida para contener las escaladas de los contratos de dólar futuro
Equity: Las principales bolsas a nivel mundial comienzan la jornada registrando variaciones positivas en medio de un contexto con incertidumbre acerca de la actividad económica de los próximos meses. Cabe destacar que los principales commodities continúan ajustando a la baja desde los máximos alcanzados hace unas semanas.

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