CMF PRE-MARKET 31-01-2022 - Banco CMF

Claves del día

Mercado de Cambios: El FX abre ARS 105,00 (+6 centavos diarios vs cierre de la A3500 del viernes, equivalente a ritmo de devaluación de 20,86% TNA).
FMI: El viernes el Gobierno anunció un entendimiento de políticas y objetivos con el FMI mientras que aún no hay un acuerdo a nivel técnico por lo que las negociaciones continúan. Si bien se establecieron ciertas metas desde el oficialismo no especificaron como se llevarán a cabo. Sumado a esto por la información que se tiene parecería que el acuerdo es muy light ya que no incluye reformas estructurales. Sin embargo, el anuncio es positivo principalmente porque anula las expectativas que se generaron en los últimos días acerca de una posible radicalización del oficialismo. Igualmente, esto podría generar tensiones internas en el Gobierno. El ajuste para alcanzar la consolidación fiscal es bajo en el 2022 y 2023 mientras que a partir de la próxima gestión habrá un ajuste más fuerte. La reducción en el financiamiento monetario implica una mayor necesidad de que el Tesoro financie el déficit con emisión de deuda por lo que las próximas colocaciones serán seguidas de cerca por el mercado.
Licitaciones del Tesoro: El Tesoro cerró el mes de enero con un financiamiento neto positivo cercano a los ARS 139.000M. De esta manera el ratio de roll over correspondiente al primer mes el año es de 147% cerrando levemente por debajo de noviembre y diciembre 2021. El segmento más demandado fue CER mientras que no se licitaron instrumentos Dollar Linked, cosa que no pasaba desde julio 2021. Por su parte, el mercado prefirió los instrumentos cortos, por lo que el 47% de lo colocado vence en menos de 6 meses mientras que logró estirar un año los vencimientos solamente ofreciendo CER. El Tesoro evitó validar aumentos en las tasas mientras que fue un mes poco desafiante en términos de vencimientos. En febrero los vencimientos superan los ARS 500.000M y en marzo los ARS 800.000M por lo que cada vez tendrá menos espacio para dejar fondos de lado.
BCRA: La autoridad monetaria mantiene el ritmo diario de devaluación moderado mientras que durante la semana a pasada continuó deshaciéndose de reservas en el MULC. Sumado a las ventas netas el BCRA tuvo que realizar parte del pago al FMI el viernes pasado con recursos propios al igual que deberá hacer el día martes.
Datos de la semana: En el mercado local, el día de hoy el INDEC presentará el índice de salarios de noviembre 2021 mientras que el martes además del pago que debe realizar el Gobierno al FMI por USD 368M y de publicarse el dato de recaudación, el INDEC dará a conocer las estadísticas de comercio exterior correspondientes al cuarto trimestre del 2021. El jueves se conocerá el índice de precios y cantidades del comercio exterior en el cuarto trimestre del 2021. Por último el BCRA publicará el REM de enero el día viernes. En USA mañana se presentará el PMI manufacturero de enero y la encuesta JOLTs de ofertas de trabajo de diciembre 2021. El miércoles se conocerá el cambio de empleo agrícola en enero mientras que el jueves se publicarán las nuevas peticiones de subsidio por desempleo y el PMI no manufacturero de enero. Por último el viernes se conocerán las nóminas no agrícolas y la tasa de empleo de enero.

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