CMF PRE-MARKET 24-02-2022 - Banco CMF

Claves del día

Mercado de Cambios: El FX abre ARS 107,42 mid market (+12 centavos diarios vs cierre de la A3500 de ayer, equivalente a ritmo de devaluación de 40,77% TNA).
FMI: En los últimos días los comentarios por parte del oficialismo hacían referencia a que el durante esta semana se firmaría la carta de intención con el FMI esta semana para comenzar el proceso legislativo lo antes posible. Sin embargo, todo parecería indicar que no se cumplirán con los tiempos propuesto por el Gobierno ya que quedando solamente dos días, no hubo nueva información acerca del inminente acuerdo a nivel técnico. La magnitud en el aumento de las tarifas es al parecer el concepto que se encuentra trabando el acuerdo, tal como sucedió anteriormente con el objetivo de déficit fiscal que finalmente terminaron acordando en 2,5% del PBI para el 2022. El oficialismo no quiere pagar el costo político de un aumento importante en las tarifas. Además esta situación podría generar mayor tensión dentro del propio Gobierno ya que el sector kirchnerista se expresó en contra de este tipo de medidas. Mientras tanto, desde la Coalición Cívica presentó un proyecto en el Congreso para delegar en el Poder Ejecutivo la negociación con el FMI evitando que los detalles del acuerdo tengan que discutirse en el Congreso. De esta manera se siguen viendo distintas posturas dentro del frente opositor.
Licitación del Tesoro: El día de hoy el Tesoro realizará la última licitación del mes de febrero con el objetivo de captar por lo menos ARS 261.000M para rollear los vencimientos de fin de mes que fueron reducidos luego del canje realizado en la operación anterior. El Tesoro ofrece 9 instrumentos, entre ellos 1 Lelite a fines de marzo, las Ledes con vencimiento a abril, junio y julio más la emisión de una nueva letra con vencimiento agosto. Además ofrece el TY22 con el objetivo de captar fondos de los bancos ya que este bono se puede utilizar para integrar encajes. Por último en el segmento CER ofrece el T2X3 y T2X4 con el objetivo de estirar los vencimientos, siendo estos los únicos instrumentos “largos” ofrecidos mientras que emitirá una nueva Lecer con vencimiento a mediados de febrero 2023. Los instrumentos nuevos y el TY22 se ofrecen con tasas máxima mientras que los demás no tienen precio de referencia. La principal duda del mercado es si el Tesoro comienza a validar aumentos en las tasas acoplándose a la decisión del BCRA o si con instrumentos indexados a corto plazo seguirá evitando dicha situación.
EMAE: El día de ayer el INDEC dio a conocer el EMAE correspondiente a diciembre 2021. De esta manera se confirmó que Argentina creció más de 10% durante el 2021. Si bien el crecimiento se desaceleró con respecto a noviembre ya que solo creció 0,9% mientras que en noviembre lo hizo en 1,3%, la economía argentina creció 10,3% en 2021. La medición interanual con respecto a diciembre del año anterior fue de un crecimiento de 9,8%. El crecimiento de dicho año es el mayor registrado desde que se comenzó la serie en 2004.
BCRA: El día de ayer la autoridad le dio el recorrido diario al A3500 más alto desde enero 2021. Mientras tanto profundizó su posición vendedora en el MULC deshaciéndose de USD 60M y acumulando ventas por USD 120M en las últimas 3 ruedas que por el momento fueron las únicas vendedoras en lo transcurrido de febrero. De esta manera el saldo del mes se volvió negativo en USD 30M.
Internacional: Finalmente Rusia atacó a Ucrania lo que hizo escalar la tensión en los mercados. De esta manera, los commodities como la soja y el petróleo continuaron con su movimiento al alza mientras que los índices de los principales mercados del mundo caen al igual que la tasa norteamericana a 10 año mientras los inversores buscan refugio. Por un lado esto afecta negativamente a Argentina ya que los precios de los bonos y del equity sufrirán teniendo en cuenta que son considerados activos de alto riesgo. Además los comentarios recientes de Alberto Fernández hacia Putin no ayudan a la imagen del país lo que podría perjudicar el avance de las negociaciones con el FMI. Sin embargo, el aumento de los precios de la soja le dará aire al Banco Central cuando los exportadores comiencen a liquidar.

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