CMF PRE-MARKET 30-11-2023 - Banco CMF

Entre lo monetario y lo fiscal

Se acerca la asunción del presidente electo Javier Milei y continúan las dudas en torno al paquete de medidas que se espera se anuncien el primer día de gestión. Como ya hemos mencionado, se ha puesto mucho énfasis en la dinámica monetaria, que si bien es preocupante, parece dejar de lado, por lo menos en la discusión pública de los últimos días, la cuestión fiscal. Milei repite como un mantra que se corregirá el déficit en 15 puntos del producto; esto tiene en cuenta 10 puntos de déficit cuasifiscal que ya hemos tratado. En cuanto a los 5 restantes, todavía no hay nada dicho. La cuestión social es algo que parece tener en cuenta el presidente electo al mencionar que el ajuste “lo pagará la casta y no la gente de bien”. Lo cierto es que, si se evita de tocar partidas como subsidios y gasto corriente social, no alcanzará. A su vez, la baja de impuestos llevada a cabo por la gestión saliente desequilibra aún más la dinámica de ingresos-egresos dificultando el proceso de normalización. Caputo tendrá como tarea fundamental resolver la cuestión monetaria, pero desde el lado del Tesoro; la pregunta que surge es ¿quién se hará cargo del BCRA y de Hacienda?. El proceso de estabilización tendrá casi indefectiblemente niveles inflacionarios más elevados y estancamiento o recesión, o como dijo el presidente electo, estanflación. Se recomienda mantener la cobertura inflacionaria.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre la jornada en zona de $360,55.
Próximo gobierno: Milei afirmó ayer que “va a haber estanflación”, explicando que el ajuste fiscal va a reducir la actividad y que la inflación continuará debido a la política monetaria actual. También informó que el único ministerio que tendrá la “billetera abierta” será el de Capital Humano.
Lediv: luego de fuertes críticas, el Banco Central suspendió la licitación de Letras ajustadas al A3500 que estaba en el cronograma de ayer. El stock había subido USD 19 MM el martes y alcanza los USD 5.140 MM.
Licitación: ayer el BCRA adjudicó puts de liquidez sobre deuda del Tesoro por $320.000 MM y los bancos cubrieron títulos por el 34,5% del total adjudicado el martes, cuya mayoría correspondió a bonos CER con vencimiento en 2024.
Saldo en el MULC: el Central compró USD 88 MM ayer; acumulando un saldo positivo de USD 486 MM en lo que va de noviembre.
Equity: el equity internacional opera al alza luego de confirmarse que la inflación preferida por la Fed desaceleró a 3,5% interanual (versus 3,7% en septiembre) en octubre.

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