CMF PRE-MARKET 29-11-2023 - Banco CMF

Seguro de cambio

Si bien la dinámica fiscal copó el centro de la escena de la campaña presidencial con el ajuste y la motosierra, en los últimos días, lo monetario se ha ganado las primeras planas. Ya hemos mencionado lo referente a las Leliq y Pases, pero durante el mes de noviembre se ha estado gestando una nueva fuente de emisión monetaria futura que preocupa y mucho. En los últimos 10 días hábiles, el stock de letras que ajustan por tipo de cambio oficial que emite el BCRA creció más de USD 2.000 MM, en lo que rememora a la venta de dólar futuro de la época de Vanoli. Si bien el monto es sustancialmente menor, comparten la misma irresponsabilidad monetaria. El problema surge de emitir un seguro de cambio 1 a 1, con una devaluación inminente como la esperada para los próximos días. La expansión monetaria resultante implicará un nuevo problema para el Gobierno entrante, ya que no podrá ser absorbido por pasivos remunerados en pesos, dado que es el principal problema que Milei busca resolver. De esta manera, la presión sobre el tipo de cambio libre aumentará significativamente o dicho excedente de pesos se volcará a la economía deteriorando aún más el poder adquisitivo de la moneda. Continuamos viendo presión al alza de los precios, por lo que recomendamos continuar tomando cobertura CER.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre la jornada en zona de $359 y en las últimas ocho ruedas aumentó a un ritmo de 4% mensualizado.
Equipo económico: Javier Milei confirmó que Caputo será el ministro de economía y que se centrará en resolver el problema de las Leliq. Ayer el nuevo ministro, junto a Posse, se reunió con el FMI y funcionarios del Tesoro de Estados Unidos. La directora del FMI afirmó que el organismo está interesado en apoyar a la Argentina a través de un fondo de resiliencia.
Leliq: el rollover de los bancos fue de solo el 22,8% de los $1,54 billones que vencían ayer. El stock de Pases de FCI con el Central aumentó $330.000 el lunes y llegó a $3,13 billones.
Licitación: en la subasta de ayer se emitieron $918.000 MM y el MECON consiguió financiamiento neto por $913.000 MM. El 95% de la emisión fue de bonos CER. Setti afirmó que el objetivo de haber aceptado el alto monto de financiamiento fue “dejar fondos suficientes para el próximo gobierno”.
Saldo en el MULC: ayer el Central vendió USD 21 MM; acumulando un saldo positivo de USD 398 MM en lo que va de noviembre.
Equity: el equity internacional opera al alza a la vez que se confirman datos de actividad más fuertes de lo esperado.

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