CMF PRE-MARKET 23-03-2022 - Banco CMF

Claves del día

Mercado de Cambios: El FX abre ARS 110,19 (+12 centavos diarios vs cierre de la A3500 de ayer, equivalente a ritmo de devaluación de 39,19% TNA).
Licitación del Tesoro: El día de ayer el Tesoro realizó la segunda licitación del mes con el objetivo de captar como mínimo ARS 15.000M para rollear los vencimientos de esta semana compuestos principalmente por intereses de bonos CER. De esta manera lograron captar cerca de ARS 44.000M acumulando de esta manera cerca de ARS 182.000M de financiamiento neto positivo en lo transcurrido de marzo. Nuevamente la demanda se canalizó vía los instrumentos CER, especialmente el mas corto mientras que las Ledes y la Lepase no tuvieron mucho éxito. El Tesoro no convalidó aumentos en las tasas lo que era esperable debido a los pocos vencimientos que enfrentaba. Nuevamente tuvo que ofrecer instrumentos indexados sumado al corte del 28% de lo ofertado. La próxima semana el Tesoro realizará una nueva licitación ya que enfrenta vencimientos cercanos a los ARS 350.000M por lo que probablemente ofrezca instrumentos CER cortos como venía sucediendo.
Tasas de Interés: La autoridad monetaria estableció el día de ayer, luego de que cierre el mercado, un aumento en las tasas. Este es el tercer movimiento al alza que se realiza en el año que se realizó luego de postergar dos veces la decisión. La tasa de Leliqs a 28 días subió 200 puntos básicos y alcanzó niveles de 44,5% de TNA mientras que según el comunicado no hubo cambios en la TNA de las Leliqs a 180 días mientras que el vicepresidente anunció que la TNA de estos instrumentos subió 250 puntos básicos hasta niveles de 49,5%. De esta manera las tasas efectivas de ambos instrumentos se ubican en 54,9% y 55,7% respectivamente y se mantienen por debajo de la inflación estimada por algunas consultoras mientras que se encuentra en línea con el REM que parecería subestimar la inflación futura siendo las tasas por el momento aún negativas. La tasa mínima para plazos fijos a 30 días de hasta ARS 10M subió 200 bps lo que implica una TNA de 43,5% mientras que los restantes plazos fijos tienen una tasa mínima de 41,5% ya que también subió 200 puntos básicos. El día de hoy el BCRA realizara una nueva licitación de Leliqs en donde ofrecerá solamente la letra más corta ya que enfrenta vencimientos por ARS 350.000M mientras que en la operación del central ayer rollearon poco más de la mitad de los vencimientos.
Deuda Internacional: El ministro de economía que se encuentra en Francia, acordó con el Club de Paris estirar nuevamente el plazo para realizar el desembolso de aproximadamente USD 2.000M que Argentina le debe a dicho organismo. Según comentarios no oficiales el puente de tiempo se extendería por dos años y medios mientras que hasta el 30 de junio se realizaría la modificación formal. Se estableció que mientras el programa se encuentre vigente, Argentina realizará pagos parciales a los miembros del Club de Paris de manera proporcional a los que efectúe a otros acreedores bilaterales. El mercado se encuentra esperando la reunión del directorio del FMI que se realizará el día de mañana aunque se descuenta que se aprobará el nuevo programa con Argentina. Mientras tanto, el INDEC dio a conocer el día de ayer que la deuda externa bruta cayó 1,7% de manera interanual en el cuarto trimestre del 2021. Esto se debe principalmente a una caída en la deuda en el sector institucional de sociedades no financieras mientras que se registraron incrementos de deuda del Gobierno general y del Banco Central. Los no residentes cerraron el 2021 con una posición de USD 4.927M nominales de títulos en pesos del sector público.
Datos Macro: El día de ayer, el INDEC presentó los datos sobre inflación mayorista y el costo de la construcción. El nivel general de precios al por mayor aumentó 4,7% de manera mensual acumulando un crecimiento de 8,6% en el primer bimestre del año. Algunas consultoras privadas estiman que crecerá a un ritmo superior al 4% mensual durante el primer semestre del año. Por su parte, el costo de la construcción creció 3,7% con respecto al mes pasado debido principalmente a un aumento en el precio de los materiales y de la mano de obra.

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