CMF PRE-MARKET 27-09-2022 - Banco CMF

Restricciones por doquier

El uso de restricciones, controles y regulaciones es una carta muy utilizada por la actual administración. El estandarte del gobierno es la “sustitución de importaciones”, o la sobreprotección de ciertos sectores en donde indirectamente se termina por castigar a los consumidores. El ejemplo más concreto se dio con indumentaria, donde la imposibilidad de importar prendas de vestir y derivados, eliminó la competencia y cuyo resultado fue un costo de indumentaria muy por encima de los pares de la región. Ahora el gobierno parecería estar interesado en cerrar aún más el “grifo”, y aumentar la lista de Licencias No Automáticas, principalmente para bienes terminados. Probablemente, la medida tenga el mismo resultado que indumentaria, mayor escasez de productos, que eventualmente podría presionar al alza los precios. Todo esto tiene como único fin evitar el sinceramiento del tipo de cambio; hasta que no se enfrente el problema directamente, los daños colaterales serán mayores.

Mercado de cambio: el FX mayorista abre ARS 146.57 (+31 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 77.36% TNA).
Más restricciones: Sergio Massa y José Ignacio De Mendiguren confirmaron que están estudiando aumentar la lista de Licencias No Automáticas para bienes terminados. A su vez, Massa aseguró que buscarán simplificar el Sistema Integral de Monitoreo de Importaciones (SIMI) para bienes intermedios.
EMAE: El Indec dio a conocer los números de actividad del mes de julio, y registró una caída de 0.07% m/m s.e. (+5.6% a/a). Entre los sectores con mayor crecimiento mensual se encuentra Agricultura, Construcción y Comercio, Hoteles y Restaurantes mientras que Electricidad, Gas y Agua, y Transporte mostraron desaceleración.
Expansión monetaria: Desde el inicio del dólar “soja”, el complejo liquidó USD 5.800 MM y el BCRA logró acumular aproximadamente el 60% de esa oferta. La emisión monetaria para comprar esos dólares ya acumula $ 850.000 MM, un 20% de la Base Monetaria. Todavía restan 4 ruedas más, y se espera que la expansión llegué al billón de pesos.
Saldo en el MULC: el día de ayer el BCRA culminó la jornada con compras netas por USD 344 MM aproximadamente. Casi con el mes finalizado, las liquidaciones superaron las expectativas y el saldo acumulado en reservas recuperó stock perdido en el mes de agosto. Aún no hay certeza de lo ocurrirá en octubre con el dólar “soja”.
Equity: los mercados globales abren en positivo por primera vez desde el miércoles pasado donde se conoció la suba de tasas por parte de la Fed. Por su parte, el DXY también cede desde los máximos alcanzados ayer. Con nuevos datos por venir en estos días, se espera que continúe la volatilidad.

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