CMF PRE-MARKET 22-12-2022 - Banco CMF

Problema con los pesos

El desequilibrio en el mundo pesos, más allá de un cierre de año correcto con la última licitación, muestra signos de preocupación crecientes de cara a lo que viene. Según estimaciones, ante intervenciones por parte del BCRA y participación de entidades públicas, la deuda del Tesoro mantiene cada vez un menor porcentaje de tenencia por parte de privados. Esto, como primer rasgo, denota una mayor acumulación de riesgo BCRA y público en general, que, si bien ha solucionado la incertidumbre de rolleo de corto plazo, podría implicar una nueva fuente de emisión futura que se le suma al alto porcentaje de déficit cuasifiscal medido por Leliqs. Esta solución a medias tampoco garantizaría una tranquilidad en materia cambiaria, ya que el porcentaje de privados sin renovar podría alterar el equilibrio incrementando su demanda por CCL. Una mejora sustancial en materia monetaria será fundamental para reducir la incertidumbre.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 174.68 (+40 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 83.77% TNA).
Resultado fiscal noviembre: el déficit primario del mes alcanzó los $228.000 millones. Al igual que meses anteriores, el gasto volvió a disminuir en términos reales ya que se incrementó 77.9% contra una inflación cercana al 90%. El déficit primario acumulado para 2022 es de $1.460.000 millones, por lo que hay margen de $563.000 millones para el mes de diciembre.
Reunión de Directorio FMI: el día de hoy se reúne el Directorio del FMI en búsqueda de aprobar el último giro del año por una suma de USD 6.000 MM. Ayer se realizó un pago por USD 764 MM y hoy debería efectuarse el otro correspondiente a diciembre. Se considera que se aprobará la revisión del último trimestre.
Actividad económica: en octubre la economía cayó un 0.3% mensual desestacionalizado y fue el segundo mes consecutivo en descenso. Se espera que continúe a la baja para los próximos meses.
Saldo en el MULC: según operadores de mercado, el BCRA finalizó la rueda del miércoles con compras por USD 52 MM. De esta manera, el saldo acumulado desde iniciado el nuevo esquema del Dólar “Soja” es USD 1.128 MM.
Equity: el mercado de equity global abre a la baja luego del rebote del día de ayer. La suba de tasas por parte del Banco Central de Japón trajo volatilidad al mercado de acciones y se espera que continúe de esta manera.

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