CMF PRE-MARKET 22-08-2023 - Banco CMF

El mercado aguanta, la macro no

Luego de la sorpresiva victoria de LLA en las PASO, el mercado tuvo unos días de repricing pero sin movimientos significativos a la baja, incomparables con lo sucedido en las PASO 2019. Lo cierto es que, a día de hoy, tanto la renta fija como variable sostienen niveles de precios similares o levemente más bajos a los vistos previo a las elecciones primarias, mientras que la situación macro no cesa su deterioro. La desordenada devaluación sumada a la confirmación de sostener un tipo de cambio fijo hasta octubre y la constante expansión monetaria como respuesta a todo (Puts, monetización déficit, compras en el secundario, pérdidas por mark to market futuros, Lediv, entre otros) exacerban los desequilibrios inherentes de una economía sin rumbo ni plan desde asumido el Gobierno Fernández-Fernández. El mercado da una clara señal: a pesar del temor que puede generar una radicalización como la que propone Milei (no tan radical según sus últimas intervenciones públicas -Baglini anota de nuevo-), percibe el cambio de gestión como algo positivo, ya sea por LLA o la vuelta de JxC. El verdadero problema para el precio de los activos se daría en caso de una victoria del oficialismo.

Mercado de cambios: el FX mayorista vuelve a abrir en zona de $350.
A por el desembolso: el día de ayer, el ministro Massa viajó a Washington en donde, el día miércoles, tendrá una reunión con la directora del FMI, Kristalina Georgieva. Durante la jornada del día de hoy, se reunirá con miembros del Gobierno de EE.UU., el BID y el Banco Mundial.
Resultado licitación: el día viernes se llevó a cabo la segunda licitación del mes de agosto; el Tesoro levantó $822.300 MM frente a vencimientos por menos de $100.000 MM dando como resultado un rolleo superior al 820%. Según Setti, “casi la totalidad de las ofertas adjudicadas fueron al sector privado”, lo que pueda explicarse por el excedente de pesos resultante del ejercicio de los Puts de la semana pasada, mark to market de futuros y rescate de LEDIV.
Resultado fiscal y balanza comercial: el día de hoy se conocerán los datos correspondientes al resultado fiscal y la balanza comercial del mes de julio. Se espera que continúe el deterioro en ambos indicadores que probablemente se publiquen a última hora. Desde marzo a junio hubo déficit fiscal en todos los meses por un total de USD 4.066 MM, siendo junio el peor registro en 43 años para cualquier mes con un déficit de USD 1.727 MM.
Saldo en el MULC: el día viernes,el BCRA desaceleró la compra neta de dólares por el MULC aunque igual logró mantenerse en terreno positivo al comprar USD 11 MM. La semana pasada y gracias a la devaluación del 22%, la autoridad monetaria logró acumular compras por USD 657 MM.
Equity: la renta variable operó al alza el día de ayer fuertemente sostenida por el sector tecnológico con Nvdia a la cabeza y a la espera de su presentación de ganancias. El día de hoy el mercado busca continuar con el buen arranque de semana, luego de varios días de operar en terreno negativo.

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