CMF PRE-MARKET 22-08-2022 - Banco CMF

Hay equipo: Asume Rubinstein

Se confirmó la llegada de Rubinstein a Economía y crecen las especulaciones sobre nuevas medidas económicas. Luego de semanas con dudas acerca de su asunción, finalmente lo confirmaron como Viceministro de Economía. Según su trayectoria y expresiones sobre coyuntura en el pasado, mantendría un diagnostico fiscalista ya que es consciente que es necesario un fuerte recorte de gastos a la vez de ajustar el tipo de cambio en la búsqueda de acortar la brecha cambiaria y comenzar un camino de recomposición de reservas internacionales. Las dudas de aquí hacia adelante se basan en dos cuestiones principales; en primera medida, será fundamental dimensionar qué tanto capital político tendrá Rubinstein para poder llevar a cabo las medidas que considera necesarias y, por otro lado, que la macroeconomía no se deteriore a un ritmo mayor y haga impracticable un sendero de estabilización de mediano plazo. La primer incógnita a develar será cómo otorgar incentivos al sector del agro para que incremente las liquidaciones y comenzar el nuevo mandato con un flujo de moneda extranjera ingresando al BCRA, aún se debate si el camino a tomar será un tipo de cambio diferencial o un salto en la devaluación. Lo cierto es que las señales para la estabilización deberán ser muchas y el recorte del gasto será vital para lograr cierta recuperación económica.

Mercado de cambio: el FX mayorista abre ARS 136.8 (+21 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 56.28% TNA).
Rubinstein confirmado: tal como se menciona anteriormente, Gabriel Rubinstein fue confirmado en el cargo de Viceministro de Economía durante el día de ayer. Si bien su designación estaba en duda por críticas en el pasado, el mismo Rubinstein se encargó de pedir disculpas por sus dichos. Se espera que anuncie nuevas medidas a lo largo de estas jornadas.
Déficit fiscal de julio: se conocieron los datos de ingresos y gastos del Sector Público Nacional, el mismo arroja un déficit para julio de $75.947 millones (al contemplar el límite anual por rentas de la propiedad). A lo largo del año se registra un rojo de $876.628,7 millones, lo que equivale a un 1.1% de PBI. La meta según el FMI para el acumulado del 2022 es de 2.5% del PBI. Aún hay dudas con respecto a su cumplimiento.
Nuevos incrementos de naftas: a lo largo del fin de semana se anunció un aumento del 7.5% promedio de los precios naftas y gasoil por parte de YPF. Según mencionan, este ajuste en el precio es necesario para “sostener el abastecimiento”. Recordemos que su incidencia es alta en el nivel de precios por lo que es de esperar que incremente la presión sobre la inflación para el mes de agosto.
Saldo en el MULC: el día viernes, el BCRA culminó la jornada con una compra de USD 5 MM. Fue una buena semana en términos de reservas dado que modificó la tendencia que venía teniendo las últimas semanas de ventas netas de divisas en grandes sumas. Para los próximos días, si se ofrecen mayores incentivos al agro, el BCRA podría incrementar la acumulación.
Equity: los mercados globales abren a la baja el primer día de la semana y continúa ajustando luego del rally de julio y principios de agosto. Esta semana hablará Powell en Jackson Hole y se conocerán precisiones sobre el camino a tomar por parte de la FED. En Europa los datos de inflación del mes de julio se sitúan por encima de lo esperado y la suba del gas continúa preocupando a las autoridades.

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