CMF PRE-MARKET 20-09-2022 - Banco CMF

Medidas insuficientes para problemas complejos

Las autoridades continúan buscando reducir la brecha empeñándose en restringir la demanda. El cóctel de nuevas medidas no es más de lo que se viene observando desde hace ya hace 3 años, donde se busca quitarle presión a los dólares financieros, consiguiendo de forma recurrente el efecto contrario. La gran pregunta era, una vez que se dio a conocer la aplicación del dólar “soja”, a dónde iban a ir los pesos obtenidos por la liquidación; los caminos apuntaban al MEP o CCL, por lo tanto, se tomó la decisión de colocar trabas a las empresas beneficiarias de la medida. La experiencia reciente marca que dichas soluciones de esquina terminan por generar mayor demanda y mayor brecha, deteriorando expectativas que terminan por empeorar la carrera nominal y exponiendo el imprudente manejo monetario y cambiario.

Mercado de cambio: el FX mayorista abre ARS 144.7 (+33 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 83.43% TNA).
Meta incumplida pero con waiver: el equipo técnico del FMI anunció mediante un comunicado, que Argentina no cumplió con la meta de reservas de junio pero igual se aprobó la segunda revisión para que llegue el desembolso de USD 3.900 MM. Restará que el Directorio del organismo apruebe finalmente el desembolso.
Nueva restricción cambiaria: el día de ayer a última hora se conoció un comunicado del BCRA que restringía el acceso a compra de dólar MEP o CCL, a los productores que habían vendido soja a un precio de $200 por dólar. Finalmente la circular aclaró explícitamente que los sujetos alcanzados son empresas y no personas humanas. De todas formas generó un gran rechazo en el sector.
Más financiamiento: en la segunda vuelta de la licitación el Mecon consiguió $32.000 millones y el financiamiento neto acumula un saldo de $228.000 millones en lo que va de septiembre. La próxima licitación será el 28/09 y los vencimientos se ubican en $137.000 millones.
Saldo en el MULC: el día de ayer, el Banco Central tuvo una nueva intervención neta positiva en el MULC, comprando USD 212 MM. De esta forma, acumula USD 2.350 MM en 10 ruedas desde el comienzo de la liquidación por dólar “soja”. Se estiman reservas netas en USD 3.400 MM.
Equity: mercados globales abren nuevamente en negativo, a la espera de la decisión de la FED el día de mañana. Los datos correspondientes a datos de la construcción confirman un sector en recesión, que todavía no se ve impactado en el mercado laboral, situación que llevaría a pensar que la FED podría comenzar a pensar en un pivot.

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