CMF PRE-MARKET 19-08-24

Cepo y riesgos de salida

El viernes, en un evento en la Bolsa de Comercio de Córdoba, el ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que todavía no hay fecha de salida para el cepo, pero aseguró que, cuando se haga, habrá “calma total”. El ministro puso mucho énfasis en la importancia de evitar riesgos innecesarios que aumenten la volatilidad y pongan en riesgo el programa desinflacionario. El equipo económico no quiere apresurase, y solo eliminará los controles cambiarios cuando se tenga certeza de que la salida será ordenada. Tanto Milei como Caputo han remarcado que se puede crecer con cepo, aunque debiera distinguirse crecimiento de recuperación. La continuación del corsé cambiario parece indicar que el Gobierno se inclina por la desinflación, sin embargo, algunas declaraciones de los últimos meses hacían pensar que se empezaba a ponderar cada vez más la recuperación económica. Pasan los meses y la salida del cepo se sigue aplazando; para evitar los efectos negativos de una recuperación más lenta, la desinflación deberá ser más pronunciada.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $944,5.
Primer déficit financiero del año: en julio se logró un nuevo superávit primario, por $908.000 MM, pero hubo déficit financiero por $601.000 MM debido a los pagos de intereses de Globales y Bonares. El gasto primario cayó 23,6% real interanual, mientras que los ingresos cayeron 4,9%.
Discurso de Caputo: el ministro de Economía afirmó el viernes pasado que todavía no hay fecha para sacar el cepo cambiario y que no existe un trade-off entre bajar la inflación y acumular reservas. También afirmó que se pagará la deuda en 2025.
Inflación mayorista: de acuerdo con datos del INDEC, los precios mayoristas aumentaron un 3,1% en julio, apenas 0,4 puntos por encima del aumento de junio. Los productos nacionales se incrementaron en un 3,3%, mientras que los importados aumentaron apenas 1%.
Bienes personales: AFIP modificó el vencimiento para adherirse y hacer el pago inicial del Régimen Especial de Bienes Personales; ahora será entre el 19 y el 23 de septiembre.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró el viernes USD 1 MM en el MULC, acumulando un saldo de USD 17.294 MM desde la devaluación de diciembre.
Contexto internacional: el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, se pronunció a favor de llevar a cabo un recorte de tasas en septiembre producto del aumento en la tasa de desempleo. Al igual que otros miembros de la Fed y participantes del mercado, Kashkari mostró cierta preocupación por la posibilidad de generar una desaceleración no deseada en la economía. Durante esta semana se llevará a cabo el Simposio de Jackson Hole, donde se reunirán las figuras más relevantes de los bancos centrales del mundo. El mercado espera atentamente la conferencia de Jerome Powell del día viernes, donde disertará sobre la transmisión de la política monetaria en la economía.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.