CMF PRE-MARKET 18-09-24

Se amplía la divergencia riesgo país-equity

En el último mes y medio, las acciones argentinas han anotado una suba para la historia. El piso del lunes negro de comienzos de agosto supuso el comienzo de un rally, que llevó a las acciones del Merval a romper máximos de varios años. Inclusive, algunos nombres se han acercado a sus máximos históricos. El potencial de Vaca Muerta, hidrocarburos y energía en general sigue intacto, pero las valuaciones actuales suponen tener cautela de corto plazo. La recuperación del sector financiero también luce saludable, sin embargo, la correlación riesgo país-equity envía señales de sobrevaluación de la renta variable. Creemos que esta divergencia debiera corregirse en los próximos meses, prefiriendo los bonos por sobre las acciones.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en ~$962,5.
Pago de deuda: según informó el Gobierno oficialmente, el Tesoro compró los dólares necesarios para el pago de intereses de la deuda soberana hard-dollar de enero 2025, y destacó que Finanzas ya cuenta con las reservas en pesos equivalentes a los vencimientos de LECAPs que restan del año.
Precios mayoristas: de acuerdo con datos del INDEC, los precios mayoristas aumentaron un 2,1% mensual en agosto, anotando el registro más bajo desde mayo de 2020. Los productos nacionales mostraron un aumento promedio de 2,2%, mientras que los importados aumentaron 0,2%.
Salarios reales: el Ministerio de Capital Humano informó que los salarios registrados de los trabajadores estables (RIPTE) aumentaron un 6,6% mensual en julio, es decir, mostraron un crecimiento de 2,5% en términos reales, superando a la inflación mensual por quinto mes consecutivo.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 70 MM netos en el MULC, por lo que el acumulado en el mes resulta en un saldo negativo de USD 113 MM.
Contexto internacional: el día de hoy se conocerá la decisión de tasas de la Fed. El mercado asigna con 61% de probabilidades que la Fed reduzca los tipos en 50 pbs. También se presentarán las proyecciones económicas de los miembros del FOMC, que ayudarán a entender más sobre cómo espera la Fed que se desarrolle la economía en el futuro.

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