CMF PRE-MARKET 18-02-25

Inicio de año con superávit fiscal

Ayer, la Secretaría de Hacienda publicó el resultado fiscal de enero del Sector Público Nacional. Al igual que en enero del año pasado, el fisco logró un abultado superávit fiscal financiero de $600 mil millones. El excedente primario ascendió a 0,30% del PBI (contra 0,35% el año pasado), a pesar de un crecimiento real del gasto en casi 14 puntos porcentuales y una caída de los ingresos totales de 2,1% contra enero 2024. El incremento del gasto se explica, principalmente, por la recuperación de las jubilaciones y pensiones, el gasto social y los subsidios económicos. El año pasado, el Gobierno había acumulado deuda –CAMMESA–, lo que permitió reducir fuertemente el gasto por esa vía. La asignación sin intermediarios siguió creciendo con fuerza en enero con un crecimiento real del 42,6. Por su parte, a pesar de que la recaudación tributaria nacional había mostrado un incremento real interanual de casi 6 puntos porcentuales en enero –AFIP–, no logró traducirse en un aumento de los ingresos totales, porque los no tributarios cayeron 27% real interanual. El 2025 será un año difícil, pero creemos que el Gobierno logrará mantener la disciplina fiscal.

Mercado de cambios: el BCRA continúa el crawling peg a 1% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.058.
Resultado fiscal: el Sector Público Nacional registró en enero un superávit fiscal primario de $2,43 billones, y un superávit financiero de $599.800 MM. El resultado fue logrado a pesar de un aumento del 13,5% real interanual en el gasto y una contracción del 2,1% real a/a en los ingresos.
Proyecto $LIBRA: en una entrevista, el presidente afirmó ayer que no promocionó el lanzamiento de la criptomoneda, sino que solo lo difundió, sosteniendo que el Estado “no jugó ningún rol”.
Acuerdo con el FMI: el ministro de Economía informó ayer que el Gobierno se encuentra en los “puntos finales de la negociación” del nuevo acuerdo con el FMI, aunque todavía no definieron el monto a recibir. Además, aclaró que el programa deberá pasar por el Congreso.
Saldo en el MULC: el Banco Central vendió ayer USD 15 MM en el MULC, por lo que el saldo acumulado en lo que va de febrero desciende a USD 846 MM.
Contexto internacional: el petróleo opera al alza, en medio de reuniones entre EE.UU. y Rusia para llegar a un acuerdo para poner fin a la guerra con Ucrania. Mientras tanto, las exportaciones de Kazajistán se ven afectadas por un ataque con drones. Por su parte, Warren Buffet continúa apostando por el sector de Oil & Gas al incrementar su posición en Occidental Petroleum. Las tasas del Tesoro de EE.UU. operan al alza en todos los tramos con la tasa de 10 años en 4,51%.

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