CMF PRE-MARKET 14-08-24

Compresión de tasas

El día de hoy se llevará a cabo la licitación del Tesoro en donde buscará rollear vencimientos por $1,26 billones. Para ello, ofrece una canasta de LECAP, bonos que ajustan por CER ’26 y ’27, y DL ’25 y ‘26. La sorpresa es la licitación de una letra capitalizable con 10 meses de duration y una tasa mínima de 3,95% TEM. El lunes, la parte larga de la curva operaba por encima del 4%; sin embargo, durante el transcurso de la jornada del día de ayer, el mercado comprimió los rendimientos para estar en línea con lo ofertado por Finanzas. La tasa mínima elegida por el Tesoro parecía baja, aunque, a juzgar por el cierre de ayer, hay grandes posibilidades de que se logre estirar duration a tasas consistentes con un sendero desinflacionario exitoso.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $941,5.
Licitación del MECON: el Tesoro licitará hoy tres nuevas LECAP a noviembre 2024 y febrero y junio 2025, y la última tendrá una TEM mínima de 3,95%. También ofrecerá las reaperturas de dos bonos CER cupón cero a diciembre 2026 y 2027, y de los dos bonos dollar-linked cupón cero a diciembre 2025 y junio 2026. Se enfrentan vencimientos por $1,26 billones entre la LECAP S16G4 y la renta del Bono T2X5.
Inflación de julio: hoy a las 16hs se conocerá la inflación de julio que, por palabras de Caputo, se espera que sea menor al 4,2% de mayo. A modo de referencia, el vicepresidente del Central presentó la estimación de la autoridad monetaria, de 3,7% para la general y 3,2% para la núcleo. La Ciudad, sin embargo, midió 5,1% en julio, aunque la ponderación de los servicios en CABA (6,3%) es más baja que la de los bienes (3,4%) en la medición nacional.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 3 MM en el MULC, acumulando un saldo de USD 17.231 MM desde la devaluación de diciembre.
Contexto internacional: la inflación mensual de julio de EE.UU. estuvo en línea con lo esperado al avanzar 0,2%, acelerándose desde -0,1% en junio. En términos interanuales, la inflación se redujo de 3% en junio a 2,9% en julio. De esta manera, los precios avanzan al menor ritmo desde marzo 2021. Por su parte, la núcleo estuvo en línea con las expectativas del mercado y anotó un 3,2% interanual. Los precios de alimentos en el hogar no han mostrado cambios en los últimos seis meses. Las tasas reaccionan a la baja, y el equity opera al alza.

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