CMF PRE-MARKET 08-08-24

Trade-off: actividad vs inflación

Si hay algo que ha quedado claro en los primeros meses de la administración Milei, es que el equipo económico fijó como objetivo principal la baja de la inflación. Para lograrlo, la actividad debía resentirse, y así lo hizo. Sin embargo, ahora, el objetivo ya no parece tan claro. Si bien es motivo de celebración que aumente el crédito al sector privado, no deja de tener un potencial impacto negativo sobre la inflación producto del repunte de la actividad. Lo mismo desde el punto de vista del salario real. El Gobierno pareciera tratar de equilibrar la balanza en este trade-off, dado que la población pareciera comenzar a preponderar mayormente el empleo por sobre la inflación, como preocupación principal. Desde el punto de vista social, no cabe duda que debe encontrarse un equilibrio; técnicamente, un repunte de la actividad supone un riesgo mayor al programa desinflacionario.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $938.
Vencimientos en dólares: según Bloomberg, aunque todavía no están definidas las condiciones, el país estaría negociando un repo con el Banco Santander por USD 1.000 MM para hacer frente a los vencimientos de enero 2025. Las garantías serían títulos soberanos y/o del BCRA a una tasa de aproximadamente 10,8%.
Jubilaciones: ayer se logró el dictamen de comisión en el Senado para continuar con el tratamiento del proyecto de Ley que aumenta un 8% las jubilaciones y obliga al Poder Ejecutivo a saldar sentencias firmes de jubilados y deudas con cajas previsionales.
Inflación: hoy al mediodía se publicará el IPC de CABA de julio. A modo de referencia, el índice midió por encima del dato de IPC del INDEC en todos los meses del primer semestre del año.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 47 MM en el MULC, acumulando un saldo de USD 17.146 MM desde la devaluación de diciembre.
Contexto internacional: el S&P500 retomó las pérdidas el día de ayer y acumuló una caída de casi 6% en la última semana. Sin embargo, el menor número de pedidos de seguros de desempleo al esperado está empujando el equity al alza y abre 118bps arriba del cierre de ayer.

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