CMF PRE-MARKET 07-10-24

Semana de licitación

El día de hoy se darán a conocer las condiciones de la licitación a llevarse a cabo este miércoles. Los vencimientos alcanzan los $5.1 billones, y se espera que el Tesoro no cambie la estrategia de las últimas licitaciones. El Gobierno continúa holgado en su posición de pesos, con $14,5 billones líquidos en el BCRA. Dado el aumento del crédito al sector privado, no debiera sorprender que el rollover vuelva a estar por debajo del 100%. En cuanto a las tasas, la curva de LECAPs viene ajustando a la baja, dada la mejora de expectativas a la espera del quiebre del 4% de inflación mensual en septiembre. En caso de convalidarse una baja sustancial en la dinámica inflacionaria, es probable que los rendimientos continúen ajustando. Dado esto y la tenencia de pesos del Tesoro en el BCRA, no vemos al Gobierno pagando premio en la licitación.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en~ $975.
FMI: según afirmaciones de Caputo, el Gobierno todavía no decidió si pedirá un nuevo programa al FMI, debido a que “no hay una sola manera de salir del cepo”. El ministro afirmó que se puede llevar a cabo la salida del cepo cambiario “de manera gradual”, o en forma de shock si el país recibiera plata del organismo.
Pago de deuda: Quirno informó el viernes pasado que se giraron los dólares al Bank of New York para el pago de intereses de deuda del Tesoro en dólares de enero 2025.
REM: de acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado, las consultoras esperan una inflación de 3,5% en septiembre, 3,4% en octubre, 3,3% en noviembre y 3,6% en diciembre.
Blanqueo: los depósitos privados en dólares cayeron el miércoles por segunda rueda consecutiva, pero aún se mantienen por encima de los USD 31.000 MM. En cuanto a los FCI asociados al blanqueo, la semana pasada ingresaron USD 102 MM y, el viernes, el patrimonio total de las cuotas superó los USD 300 MM por primera vez.
Licitación del MECON: el miércoles próximo, el Tesoro llevará a cabo la primera licitación de octubre, en la que vencen $5,1 billones entre la LECAP S14O4 y el T4X4, y hoy se deberían publicar sus condiciones.
Inflación: hoy a las 12 del mediodía se publicará la inflación de CABA. A modo de referencia, el mes pasado midió igual que la nacional publicada por INDEC, pero registró mayores niveles en los primeros siete meses del año.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró el viernes USD 53 MM netos en el MULC, acumulando un saldo positivo de USD 583 MM en las últimas seis ruedas.
Contexto internacional: la tasa de 10 años abrió la semana operando por encima del 4%, luego de conocerse que el mercado laboral todavía no muestra un claro deterioro. La dinámica de un mercado de trabajo más fuerte cambia la narrativa en cuanto a la baja de tasas de la Fed, lo que empuja las tasas del mercado al alza. Mientras tanto, en Japón, el yen anota la mayor depreciación semanal desde 2009 (4,4% s/s).

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.