CMF PRE-MARKET 07-09-2023 - Banco CMF

La cuestión es la brecha

Según surge de las declaraciones de los candidatos presidenciales y sus referentes económicos, ninguno está abocado a eliminar el cepo el día uno. Si bien la propuesta de La Libertad Avanza está anclada en una dolarización, no queda claro cuándo la implementarían; Milei indica que se trata de una reforma de “tercera generación”, lo que eso signifique. Así, las tres coaliciones con más chances de gobernar los próximos 4 años mantendrían el cepo, por lo que la brecha seguirá presente en la economía argentina. El spread existente entre el tipo de cambio oficial y el libre genera todo tipo de distorsiones y cuanto mayor sea, peor será el impacto sobre las variables macro. Actualmente la brecha implícita que surge del dollar-linked con vencimiento en abril 2024 y el AL30 arroja una caída de alrededor de 35 puntos, consistente con una mejora del desequilibrio actual. Los bonos que ajustan por tipo de cambio oficial capturarían dicho achique de brecha.

Mercado de cambios: el FX mayorista vuelve a abrir en zona de $350.
Milei y la dolarización: Milei se presentó el día de ayer en un evento de Dario Epstein, donde ratificó que llevará a cabo la dolarización y que tiene 5 propuestas para implementarla. También indicó que la va a hacer a precio de mercado de $730 por dólar.
Reunión de Directorio del BCRA: el día de hoy, se llevará a cabo a la reunión semanal del Directorio de la autoridad monetaria donde se definirá el futuro de tasas de interés de referencia; el mercado espera atento la decisión del Central.
Industria y construcción: el INDEC publicará los datos de industria y construcción de julio a las 16hs. Se espera que continúe el deterioro de las variables, que vienen de una caída de 2,9% y 3,9% en el bimestre mayo-junio.
Saldo en el MULC: el BCRA mejoró el resultado de intervención en el MULC y ayer compró USD 22 MM netos.En las primeras 4 ruedas de septiembre se acumularon USD 34 MM.
Equity: la renta variable internacional continúa golpeada por nivel de tasas largas elevadas y datos de actividad que muestran una economía resistente a la política monetaria restrictiva de la FED.

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