CMF PRE-MARKET 07-02-25

Optimismo con la desinflación

Ayer, el BCRA publicó la encuesta REM, que arrojó un resultado muy optimista para la inflación de los próximos meses. Para enero, la mediana de analistas espera una variación de precios de 2,3%, 20 pbs. por debajo del REM anterior. Este último informe muestra una clara mejora en las proyecciones de inflación hasta julio, con una revisión a la baja de 16 pbs. con respecto a la encuesta de diciembre. La estimación para todo 2025 es de 23,2%, 2,7 puntos porcentuales menos que el registro anterior. Por su parte, el top 10 de analistas sitúa la variación de precios anual en 20,9% en 2025 y 1,5% mensual para mediados de año. El anclaje de expectativas es fundamental para el éxito del programa; los analistas parecen estar alineados detrás de los objetivos del Gobierno, aunque los riesgos inherentes a un programa desinflacionario tan desafiante siguen vigentes.

Mercado de cambios: el BCRA continúa el crawling peg a 1% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.055,75.
Elecciones primarias: la Cámara Baja aprobó la suspensión de las PASO con 162 votos a favor, de los cuales 24 fueron de Unión por la Patria. En dos semanas se llevará a cabo la votación en el Senado.
REM: las consultoras encuestadas en el REM prevén una inflación de 2,3% en enero, 2,1% en febrero, 2% en marzo y menor a 2% para los siguientes tres meses. En cuanto al tipo de cambio, se prevé un crawling peg de aproximadamente 1% mensual hasta fin de año.
Sector agro: la Bolsa de Comercio de Cereales informó que las condición hídrica mostró mejoras con las lluvias recientes, aunque esta semana cayó cuatro puntos la superficie sembrada de soja en condición normal/excelente.
Inflación: la inflación de CABA se publicará hoy a las 12 del mediodía. A modo de referencia, el índice fue mayor al del INDEC en 11 de los 12 meses del año pasado, debido a su mayor ponderación de los servicios.
Salarios reales: de acuerdo con el SIPA, el salario promedio del sector privado registrado creció 1,9% real en noviembre. Sin embargo, según el RIPTE, los salarios de los trabajadores estables mostraron un descenso del 0,7% en diciembre.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 326 MM en el MULC, acumulando así un saldo positivo de USD 669 MM en las últimas seis ruedas.
Contexto internacional: la economía estadounidense creó 26K menos puestos de trabajo que lo que esperaba el mercado, al registrar 143K nuevas nóminas no agrícolas contra 169k esperadas. Sin embargo, la tasa de desempleo cayó levemente a 4%, dato que no se veía desde mayo 2024. Por el lado de precios, los salarios le ganaron a la inflación en diciembre, con una variación de 0,5% en diciembre contra una variación de precios de 0,4%. La curva de rendimientos opera al alza, dando a entender a la Fed que la economía puede convivir con tasas de interés más elevadas.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.