CMF PRE-MARKET 06-12-24

Nueva baja de tasas

El Directorio del BCRA anunció ayer una nueva baja de la tasa de política monetaria a 32% TNA. De esta manera, la TPM baja 18 puntos porcentuales desde el 31 de octubre. El Gobierno continúa tratando de anclar expectativas inflacionarias en niveles inferiores, por lo que creemos que la próxima medida con respecto a la política monetaria/cambiaria pasará por la reducción del crawling. Si el dato de inflación del mes de noviembre da más cerca de 3% que de 2,5%, la respuesta del mercado podría ser contraria a lo esperado por el equipo económico, por lo que la medida da a entender cierta confianza del Gobierno con respecto al número de noviembre. El recorte llega luego de algunas semanas donde la curva de tasa fija frenó la compresión de tasas, como para dar un nuevo empujón al mercado hacia una nominalidad más baja. Dado este movimiento del BCRA, en caso de convalidarse en el mercado secundario, la parte de la curva post-ago 2025 es la que más tiene para ganar.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.014.
Recorte de tasa: el Banco Central recortó ayer la tasa de política monetaria de 35% a 32% TNA (equivalente a 2,7% TEM), y la tasa de pases activos a 36% TNA (3% TEM). Según la autoridad monetaria, la decisión “se fundamenta en consideración de la consolidación observada en las expectativas de baja de la inflación”.
REM de Noviembre: el BCRA publicó ayer el REM actualizado, que muestra que las consultoras entrevistadas prevén una inflación de 2,8% en noviembre, 2,9% en diciembre, 2,7% en enero, 2,4% en febrero 2,5% en marzo, 2,3% en abril y 2,1% en mayo. Con respecto al tipo de cambio, las expectativas de devaluación cayeron para el año próximo, pero todavía no se espera un crawling de 1% mensual.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer 73 MM en el MULC, y así acumula un saldo de compras netas por USD 258 MM en lo que va de diciembre.
Contexto internacional: Macron se pronunció sobre la crisis política de Francia y anunció que buscará nombrar un nuevo primer ministro. El mercado reaccionó positivamente con la bolsa (CAC40) al alza y compresión de la tasa de 10 años al menor nivel en 2 meses. En EE.UU., el dato de empleo sorprendió positivamente al mercado al crear 227K nuevas nóminas no agrícolas contra 202K esperadas por el mercado. A su vez, las nóminas privadas no agrícolas aumentaron en 194K contra 160K esperadas. Así, la tasa de desempleo de noviembre quedó en 4,2% y veremos si estos datos ponen presión a la Fed cuando la semana que viene tenga que tomar una nueva decisión de tasas.

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