CMF PRE-MARKET 06-03-2024 - Banco CMF

¿Superávit financiero en riesgo?

El día de ayer, el presidente se refirió a los grandes cambios de política que llevó a cabo el Gobierno en sus primeros tres meses de mandato, enalteciendo su programa “hiperortodoxo” con fuerte ajuste del gasto y poniendo énfasis en que el gran problema de la Argentina en las últimas veinte crisis fue el déficit fiscal. Respecto a esto, celebró haber alcanzando el resultado positivo financiero en el primer mes del año, logrado mediante un ajuste fiscal de casi seis puntos en un mes. Sin embargo, ayer también se dio a conocer el resultado fiscal devengado del mes de febrero; los gastos habrían crecido más que los ingresos, poniendo en riesgo la consecución del superávit financiero logrado en enero. Si bien todavía no se conoce la cifra final percibida por el Sector Público Nacional, cabe destacar que el desplome de los ingresos, principalmente propiciado por la baja recaudación del impuesto a las Ganancias, todavía pone presión sobre las cuentas públicas. Según declaraciones de Milei, se enviará nuevamente al Congreso la Ley Bases con modificaciones en el capítulo fiscal para que las provincias vean la “buena voluntad” del Gobierno en “resolver sus problemas”. La aprobación de esta nueva versión será fundamental para que el superávit sea sostenible en los meses próximos y para que a fin de año se cumplan las metas propuestas al comienzo de la gestión. En caso de que el resultado fiscal base caja confirme el dato devengado y no se avance con el “upgrade” de la Ley Bases, vemos un aumento de la volatilidad en el mercado, que podría poner presión sobre los precios.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $846.
“Upgrade en la Ley Bases”: el presidente confirmó que enviará nuevamente al Congreso la Ley Bases pero con un “upgrade” en el capítulo fiscal en un guiño a las provincias.
REM febrero: el día de hoy por la tarde se conocerá el REM del mes de febrero, en el que se espera que las expectativas de inflación se acomoden a la baja. El presidente indicó ayer que la inflación del segundo mes del año rondó el 15%.
BOPREAL Serie 3: el BCRA ofrecerá entre hoy y mañana hasta USD 2.509 MM de BOPREAL Serie 3 en lo que será su segunda rueda de licitación del instrumento para importadores. Aun con un CCL implícito muy por arriba del mercado, se espera que el BCRA termine adjudicando el total de la emisión en marzo.
Salarios a la baja: el RIPTE del mes de enero confirma la caída de los salarios registrados de trabajadores estables al subir solo 14,7% mensual versus una inflación de 20,6%. Así, los salarios reales cayeron casi 5 puntos mensual, y 22,2% interanual. Los haberes se encuentran solo 2,9% por encima de los mínimos pos-crisis 2001.
Saldo en el MULC: ayer el Banco Central compró USD 84 MM en el MULC, acumulando USD 6.085 MM en el 2024 y USD 8.947 MM desde la devaluación del 13 de diciembre.
Contexto internacional: el mercado de equity internacional opera en positivo en el pre-market a la espera de nuevas declaraciones de Powell.

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