CMF PRE-MARKET 04-10-24

Financiar la reactivación

El crecimiento de los depósitos en dólares permitió que el sistema financiero expandiera sus fronteras de líneas de crédito al sector privado. Si bien la normativa actual no permite la creación secundaria de moneda extranjera –por encaje del 100%–, estos préstamos, de igual manera, terminan financiando a la economía real. Así fue como el ministro Caputo descartó la posibilidad de emitir una letra en dólares para captar los dólares que ingresaron al sistema por el blanqueo. Su declaración deja en claro que la idea detrás del sinceramiento es que esos nuevos fondos financien la actividad privada y no al sector público. Por lo tanto, los créditos en moneda extranjera se suman al fuerte crecimiento de los préstamos en pesos para financiar la reactivación de la economía. El consenso de mercado sitúa al piso de la economía en el 2T y un rebote a partir del 3T, que se sostendría por todo el 2025.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en~ $973,5.
No hay Letes: Caputo desmintió ayer la idea de capturar dólares del blanqueo con deuda, afirmando que el Gobierno no quiere hacerlo porque buscan “que esos dólares vayan a financiar al sector privado, para que se desarrolle el mercado de capitales y haya más inversión y generación de empleo de calidad”.
Banco Galicia: el Banco Galicia emitió ayer USD 325 MM en el mercado internacional. El bono se emitió a 2028 a una tasa de 7,875% y, según el prospecto, el banco podría usar los fondos para financiar la compra del HSBC.
Depósitos en dólares: el martes pasado, primer día en que los que accedieron al blanqueo podían retirar su dinero declarado, los depósitos privados en dólares cayeron USD 154 MM; el stock aún supera los USD 31.000 MM.
FCIs: la CNV resolvió hoy que los FCIs en moneda extranjera que tengan que pagar rescates ya no deberán informar las operaciones de venta de títulos contra CCL o MEP con anticipación.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 110 MM netos en el MULC, acumulando un saldo positivo de USD 1.088 MM desde principios de agosto.
Contexto internacional: el mercado de trabajo sorprendió al crearse 254.000 puestos nuevos de trabajo en el sector no agrario. El mercado esperaba una cifra en torno a 147.000. Por su parte, la tasa de desempleo cayó a 4,1%, menor al 4,2% estimado por los analistas. Los salarios también sorprendieron y subieron 4% a/a vs 3,8% esperado. De esta manera, aumentan las dudas en torno al proceso desinflacionario y cuán claro es el panorama hacia el target del 2%. Por su parte, el Brent continúa al alza luego de declaraciones de Biden acerca de un posible apoyo a Israel para atacar infraestructura petrolera de Irán.

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