CMF PRE-MARKET 04-01-2024 - Banco CMF

¿Ancla cambiaria, hasta cuándo?

El salto discreto de mediados de diciembre del nuevo Gobierno achicó la brecha a niveles impensados hace 2 meses atrás. Tal fue la reducción del spread que cayó a niveles cercanos al 10%, mientras el Gobierno presentaba un plan de licuación para resolver el excedente monetario. La resolución del problema de deuda de importadores parece haberse quedado corta en incentivos, aunque el instrumento podría funcionar como mecanismo de equilibrio para el CCL. Si la brecha comienza a subir, a punto tal que conviene ingresar al BOPREAL, las licitaciones comenzarán a tener los resultados esperados y, a su vez, contendrá la presión de aquellos que buscan cancelar deuda por medio del dólar libre. Las primeras dos semanas de licitación no parecen haber tenido la demanda esperada por el Gobierno y tal vez se explique por el bajo nivel de brecha que todavía mantiene el atractivo de dolarizar vía CCL y pagar a acreedores por ese medio. El nivel del dólar financiero también se puede ver influido por los cambios estacionales en la demanda de dinero a partir de febrero y liquidaciones por parte de exportadores –en caso de mantenerse el esquema 80-20%–. El overshooting inicial a $800 por dólar tuvo como premisa que se mantendría el crawling al 2% por los próximos meses; de ser así, el tipo de cambio real para marzo estaría cerca de $600, por lo que el mercado se pregunta si habrá una segunda devaluación discreta. El ministro de Economía, Luis Caputo, lo descartó, aunque Rofex no parece estar muy convencido. Esperamos que continúe la ampliación de la brecha hasta que se equilibre con el dólar implícito que pueda surgir del BOPREAL.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre la jornada en $811,8.
DNU: la Justicia suspendió con una medida cautelar la reforma laboral del DNU de Milei. Se espera que el Gobierno apele la medida y solicite el traslado al fuero contencioso administrativo.
FMI: el vocero presidencial informó que la reunión de Caputo y Posse con el FMI se llevará a cabo mañana. Entre el 31 de enero y el 1 de febrero hay vencimientos con el organismo por USD 2.800 MM.
BOPREAL: hoy se vuelve a ofrecer el bono para importadores Serie 1 que liquida el jueves 11/1; todavía no hay información oficial sobre la licitación de ayer.
Saldo en el MULC: ayer el BCRA compró USD 142 MM en cambios, acumulando un saldo positivo de USD 231 en lo que va de enero.
Equity: el mercado internacional opera nuevamente en negativo luego de que miembros de la Fed sostengan la idea de mantener las tasas altas por más tiempo por temor a aceleración inflacionaria.

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